Stockpickers #54 e Outliers #5

Thiago Salomão e Renato Santiago conversaram com Florian Bartunek (Constellation), Murilo Duarte (Favelado Investidor) e Carolina Bartunek – 12/jun/20. Samuel Ponsoni conversou com Fabio Spinola (Apex) – 13/jun/20

Stockpickers #54

Mesmo com saída de investidores nesses últimos meses, houve forte crescimento do número de pessoas (CPFs) que investem em bolsa

Carolina

Pediu patinete para o pai (Florian) e ele falou que daria o dobro do dinheiro se ela investisse na bolsa. Carolina decidiu ter ações e comprou Google, Nike, Amazon e Berkshire. Em geral comprou o que usava, algo próximo da realidade dela.

Inclusive tomou algumas decisões de investimento ao notar mudança de tendência do irmão dela.

Ela aprendeu a lidar com emoções e anotar as decisões que tomou.

Florian lembrou que jovens são mais interessados pelos investimentos e estão mais ligados nas coisas novas. Permaneça aprendendo de maneira constante

Quando o maestro não treina por 2 dias, ele percebe a diferença. Quando ele não treina por 4 dias, os amigos dele percebem a diferença. Quando ele não treina por 6 dias, o público percebe a diferença (frase #3)

É necessário controlar as emoções e entender o modelo de negócio. Misturar teoria com prática para poder evoluir o aprendizado

Fluxo para a bolsa

Há a dor da perda, alegria de ganhar e a dor de não participar. Muita gente fica compelida a entrar na bolsa justamente por não querer perder a festa (frase #2)

Inclusive Florian coloca essa forte recuperação das bolsas por não ter outra opção de investimento. Cara sai da bolsa e volta para a renda fixa para ganhar 3% ao ano? Sai da frigideira para ir no fogo (frase #1)

Havia dúvida de como o investidor pessoa física iria se comportar em um momento de queda, mas até agora se comportou bem. A presença de muitos influenciadores ajuda no aprendizado do investidor pessoa física

Como fazer a pessoa a começar a investir

Murilo fala que ao trazer exemplos é mais fácil mostrar a importância do investimento

Afinal boa parte da população possui sonho de crescimento financeiró

Portfolio

Florian entende que teremos a mãe de todas as bolhas (frase #4) por causa dos juros baixos

Lucros devem crescer nos próximos anos, mas não sabe o que ocorrerá no curto prazo

É mais fácil prever futuro em 10 anos que em 5 – 6 meses (frase #5)

Florian possui XP, B3, TOTS, RAIL, EQTL; fez poucas mudanças na crise. Todo investidor possui 3 opções: ficar quieto, reduzir ou aumentar. Florian decidiu fazer a primeira. Passarinho que pula muito quer tomar chumbo (frase #7)

Não compre o índice, compre ações. Não iremos viver um stock Market, mas um Market of stocks (frase #6)

Murilo vendeu LOGG, VVAR, TRIS. Comprou BBDC, ITSA, TAEE, VVAR. Renato perguntou se não era melhor ter comprado Nike Shox, pois não perderia dinheiro na bolsa. Murilo respondeu que não, pois teria de ficar em casa

Carolina decidiu comprar MELI.

Se você está no inferno, abraça o capeta (frase #8). Florian comentando sobre seguir investindo em ações, mesmo na queda

Futuro

Carolina quer fazer economia e Murilo quer ser referência na educação financeira

Única coisa que quero saber é aonde vou morrer, para nunca ir para lá (frase #9)

O futuro um dia chega (frase #10)

Ponto negativo da quarentena é que mais jovens possuem menos contato com pessoas mais velhas, atrapalhando a “polinização de ideias”

Outliers #4

Samuel Ponsoni conversou com Fabio Spinola (Apex)

Histórico

Fabio possui 30 anos de mercado e atualmente 9 bilhões de reais sob gestão

Faz fundos long only, long/short e long bias

É carioca (nasceu 1968) e começou a trabalhar na PWC no primeiro ano da faculdade (UERJ)

Ficou na Price por 8 anos, depois foi para o Garantia em 1994. Estruturou a gestora Quest e ficou lá por 5 anos

Em 2011 fundou a Apex, focado apenas em ações

Antes só via renda fixa, mas devido a volatilidade que a renda fixa tinha e a experiência que teve na Price, a migração para ações não foi algo complicado

Principais crises

1997 -> crise da Ásia, Garantia teve problema de liquidez e teve de ser vendido ao Credit Suisse.

1999 -> maxi desvalorização do real

2008 -> crise global, impactando o principal mercado (EUA)

Aprendizados da crise

Sempre duvidar das suas convicções. Todo dia retestar/questionar as suas convicções, pois a porta de saída é sempre estreita

Privilegiar empresas de qualidade e estressar cenários

Montagem portfolio

Long only -> é sempre pelo menos 90% comprado; long bias varia entre 50 a 100% comprado

Na ponta short procura empresas com crescimento negativo de lucros

Faz proteção via opção

Trabalha com pares long/short, mas é algo de curto prazo. Prefere montar posição seca no long e no short

Nas posições compradas os 15 principais nomes representam 75% da carteira. Tem aproximadamente 20 ativos no long only

Está com bancos, B3, empresas de saúde, utilities, LREN, educação, distribuição de combustível, reduziu construção e tem locadoras

Costumam oscilar peso de cada companhia no portfolio ao invés de zerar a posição

Processo de investimento

Cada analista possui seus setores e monta “wishlist” de papeis para comprar a determinado preço

Observa tanto qualitativo quanto quantitativo, apresenta teses no comitê e, quando aprovado, definir tamanho. Equipe é a mesma para todas estratégias

Não pode alavancar no fundo long only, então para um papel entrar outro precisa sair. O custo de oportunidade na prática é o upside dos ativos que já estão dentro do fundo

Olha o que está acontecendo na China e tenta replicar aqui para o Brasil, lembrando que são culturas diferentes.

Macro x micro

O foco principal é o micro

Apex versus peers

Quantitativo (montar modelo) é uma commodity, todo mundo sabe fazer. O que muda é o qualitativo, entender a qualidade do management

Errar pouco e, quando errar, errar pequeno

Clique aqui para ler sobre o Outliers #4 e aqui para o Stockpickers #53