Thiago Salomão e Renato Santiago conversaram com Guilherme Anversa (XP) e Pedro Lula Mota (Verios) sobre cartas de gestores
Por que as cartas existem?
É uma maneira de prestação de contas e para dar maior transparência aos cotistas. Antes a melhor maneira de chegar aos cotistas era via carta. Hoje temos mais opções como entrevistas, podcasts, etc
Multimercado costuma escrever a cada mês e ações costumam escrever uma vez por ano.
Maldição da carta -> quando explicita determinado investimento na carta o gestor possui maior dificuldade de se desfazer dele? Sim, o viés existe mas não é apenas 1 carta que irá mudar isso.
Verde, por exemplo, segurou o call mesmo o mercado inteiro questionando ele. Depois ele se mostrou correto
E sim, o gestor também erra. A proposta é acertar mais que errar.
Por que ler cartas?
Há 650 gestoras no Brasil, se todas escreverem algo não dá para ler tudo.
O ponto é entender a linha de raciocínio do gestor e ver se concorda com ela. Principalmente checar se ele colocou em prática o que ele escreveu na carta
Dynamo escreve cartas desde 1993, você consegue tem uma boa visão da gestora
É mais fácil direcionar o mercado por entrevista que por carta.
E é melhor ler do que conversar, pois você pode ser envolvido pelas pessoas durante a conversa
Quem vai ler a carta?
Gestores gostam de discutir mais temas macro que micro, algumas cartas não comentam o motivo de ganhar/perder dinheiro.
Sim, seria mais recomendado para alocador
Melhores cartas
Verde
Junho/2010-> comentavam sobre moto contínuo tropical -> Brasil estava resolvido e reformas não eram necessárias (nunca iria dar problema) -> aqui
Janeiro/2016 -> no fundo do poço há um alçapão (aqui)
Janeiro/2017 ->20 anos de história da Verde -> mostra o histórico das tomadas de decisões da Verde (aqui)
Março/2020 -> resumo sobre a covid – 19 (aqui)
SPX
Maio/2018 -> sobre a greve dos caminhoneiros (aqui)
Dezembro/2018 -> quando Fed virou a mão e SPX admitiu que estava errada (aqui)
Vintage e Turim também fazem boas cartas, mas com menor frequência
Dynamo
2003 -> carta deu uma aula de seleção de fundos tendo como base análise micro, da mesma maneira que fazem em ações: cultura, estrutura societária, ambiente da asset e avaliação da performance em um período de 5 anos (aqui)
2004 -> finanças comportamentais (aqui)
Keynes -> foi gestor de hedge fund em 1921 e entregou uma boa performance, mas sofreu ao longo do caminho (aqui)
Carta 99 e 100 -> fizeram um resumo de todas cartas da Dynamo (aqui e aqui)
Carta 80 -> comemoraram 20 anos de Dynamo e fizeram analogia com jogador de futebol: incrível ser pago para fazer algo que gosta (aqui)
IP
Explicou investimento na XP (aqui) e na Netflix (aqui)
Atmos
Carta 1H16 -> compara empresas tech Brasil e EUA, aqui
Carta 2H18 -> compara a cultura do Vale do Silício com o capitalismo chinês, aqui
Brasil Capital
Fez uma boa carta sobre o setor financeiro, aqui
Bogari
Comentou sobre bancos, aqui
Alaska
Cartas bastante didáticas
Kadima
Março/2018 -> mostrou o dia a dia do gestor quant, aqui
Março/2020 -> comenta sobre correlações de mercado, aqui
Howard Marks
Carta 2011 -> “you can’t predict, but you can prepare” (aqui)
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