Stockpickers #50

Thiago Salomão conversou com Thiago Harada, da Verde Asset; Gustavo Aranha, da Geo Capital; Roberto Tepperman, Legg Mason sobre investir em ações no exterior

Legg Mason

Congrega 9 gestoras, cada uma com portfólio independente

Geo Capital

Começaram a ver de investir fora do Brasil e viram a dificuldade que era. Entendem que investir 100% da parte do seu portfólio de renda variável no Brasil (representa apenas 1% do Market cap global) não faz muito sentido

Escolheram 60 empresas para acompanhar de perto e quando possui upside relevante, colocam no fundo

Procuram: (i) poder de preço; (ii) cultura de dono; (iii) crescimento

Para alocar no fundo também olham qualidade e valuation atrativo

Verde

Stuhlberger olha para ações fora do Brasil desde 2002 e fazem uma mistura entre micro e macro

Procuram; (i) resultado; (ii) modelo de negócio, estratégia; (iii) pessoas, cultura

Dividem as empresas em 3 grupos: (i) value (mulitplos baratos); (ii) compounder (negócio de qualidade de longo prazo – Nike, Disney); (iii) growth (entrega crescimento)

Luis Stuhlberger aposta via índice e também via as ações que eles escolhem

Diferencial de gerir uma carteira global no Brasil

Geo Capital se perguntou aonde faria sentido estar fisicamente para poder ter um edge frente a outros gestores e descobriu que não tinha muita diferença em termos práticos

Hoje muitas empresas são globais e não tem necessidade de ficar focado em uma cidade específica

Harada comentou que outros investidores entendem que brasileiro olhando empresas americanas como um outsider, que eles possuem outro ponto de vista e são frequentemente contactados por outros gestores em conferências

Roberto comentou também que hoje a informação flui muito fácil, então realmente não há necessidade de ficar preocupado com geografia

Comentaram também que Buffett não está em Nova York e ganha dinheiro

Importante é entender de onde vem o lucro, não a sede da companhia investida

Investimento

Legg Mason reconhece a importância de ser signatário do PRI e sempre questionam a empresa na qual eles investem sobre qual causa eles estão abraçando no momento

E qual será o próximo passo? Amazon, por exemplo, surpreende eles constantemente com a capacidade de gerar novas frentes de negócio

É necessário visitar as empresas para poder entender a cultura da empresa.

Você construiu uma tese e procura constantemente desconstruir ela

Hoje, dentro ou fora da tecnologia, é importante tentar antecipar a disrupção para não sofrer com isso quando a disrupção chegar

Comparar sempre expectativa x resultado

Ganhadores x perdedores x quem vai pagar a conta

Cases

Verde -> Dominos: empresa tinha 10% de Market share, hoje tem 18%; enquanto Mc Donalds possui 45% e Starbucks 60%. Entendem que Dominos pode ganhar Market share pela sua eficiência versus peers. Pizza é uma alternativa barata ao consumo, empresa é asset light (96% das lojas são de franqueados) e não há falta de alinhamento entre franqueado e franqueador pois boa parte são ex funcionários

Criaram o “stay at home portfolio” e Dominos está nesse portfolio

Geo -> Comcast; tem bom poder de preço, enquanto sofre com menor assinatura de TV a cabo, ganha dinheiro em streaming

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