Sector Pickers #5

Thiago Salomão conversou com Betina Roxo (XP), Diana Stuhlberger (Eleven) e Ana Carolina Brandi (Safari) sobre o setor de frigoríficos

Preferências

Betina prefere JBS/MRFG. Entende que alimentos são um consumo básico e não devemos ter impacto tão relevante como outros segmentos como moda.

Diana possui BRF como top pick, acreditando em um downtrade de carne bovina para frango. Recomenda venda em Ambev

Ana gosta de JBS, os motivos são: (i) saúde financeira; (ii) diversificação geográfica; (iii) diversificação de proteínas; (iv) consolidação via M&A

Frigoríficos

As empresas listadas na bolsa são grandes exportadores, são os maiores do mercado e estamos tendo a gripe suína (reduz oferta, aumentando preços)

MRFG

Possui maior liquidez após a venda das ações que o BNDES tinha, fez bom ALM

BRF

Diana gosta por (i) novas plantas habilitadas para a China, (ii) possuir marcar fortes, (iii) conseguiu migrar vendas do foodservice para o varejo.

Ela acredita que varejo olha para a marca. Eu entendo que consumidor na crise olha preço, não necessariamente marca.

BEEF

Exporta 70% do que produz, mas possui valuation esticado frente a peers (JBS/MRFG) , estamos no high do ciclo do boi no Brasil e possui forte exposição a food service

CAML

Diana possui recomendação neutra por valuation. A companhia é líder em um mercado bastante fragmentado e vende produtos básicos como arroz. Mas teve grande dificuldade em passar preço em 2019.

Riscos do setor

Governança (mas caiu muito), virada de ciclo (mais provável no Brasil) e fim da gripe suína na China

Olhando especificamente, aumento do preço do milho é um grande risco para BRF e saída do BNDES é um risco para JBS

Betina lembrou que carne bovina é muito pouco penetrada na China, ainda há um potencial muito grande de consumo

ABEV

Companhia possui operacional pressionado no curto prazo. 1Q19 foi bom, o que traz uma base comparativa forte para o 1Q20.

A companhia possui um posicionamento bom da marca, entendeu que o marketing mudou e sabe jogar isso muito bem.

Mas a competição com a Heineken está muito forte.

Betina entende que há outros nomes mais interessantes para ficar exposto como MGLU

Inovações na companhia existem, mas são pequenas

A maneira mais fácil da Ambev crescer seria com a recuperação da renda no Brasil, mas estamos em crise e cerveja é menos prioritária que alimento.

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