XP conversou com Howard Marks para entender sobre a sua visão do momento atual
2 anos atrás
Benny perguntou ao Howard aonde estávamos no ciclo. Ele respondeu que estávamos perto do fim, mas não sabia exatamente quando que iria acabar.
Mudança de ciclos
Normalmente ocorre por (i) mudança na economia ou (ii) mudança nos negócios. Agora tivemos um vírus que não era esperado
Ficar em casa significa na prática não estar participando da economia
Expectativa para frente
Governo americano fez um bom esforço, mas entende que deve dar um suporte adicional aos seus cidadãos.
Alocação de capital
Começou a comprar ativos à medida que preços caíam (início de março). Preços pararam de cair passou a arrefecer as compras, mas não parou.
Nas crises anteriores (1991, 2002 e 2008) tiveram momentos difíceis mas retornos de 2 dígitos depois. A vantagem agora é que a alavancagem dos bancos é bem menor que em 2008.
Governos podem tomar uma quantidade cada vez maior de dívida?
A teoria de política monetária moderna acredita que não importa o nível do deficit/dívida dos governos, desde que consiga emitir a sua moeda.
Howard diz que viveu uma época em que questionavam se o governo realmente precisa ter dívida. E agora temos uma quantidade desproporcional de dívida.
Essa crise se parece a um disastre natural ou crise financeira?
O desastre natural acaba rápido, em 1 dia ou no máximo 1 semana. O corona deve durar meses. É uma crise diferente das outras.
No que alocar?
Dá para ganhar dinheiro grande em setores da economia em que pessoas possuem ressalvas de investir. Hoje é petróleo e setor de cruzeiros.
Melhor ativo é dívida estressada
Em 2007 preço do petróleo estava 150 USD/bbl, hoje está 19 USD/bbl
Howard acredita em uma recuperação da economia americana em 2021 ou 2022
Escolha setores que irão performar bem mas as pessoas não descobriram ainda. Fuja dos óbvios.
Como fazer gestão de risco?
Quando você está aprendendo a dirigir, você vai devagar, não tenta fazer besteira, etc.
Mas agora já foi, o carro já bateu. Não faz sentido ajustar risco agora
Agora vamos descobrir quem fez uma boa gestão de risco e quem não fez
Fundos quant
Costumam trabalhar com uma curva normal e o que vimos agora não é algo normal. Correlações viraram 1.
A última vez que teve algo parecido foi na gripe espanhola em 1918 (102 anos atrás). Obviamente esse ponto não foi incluído no portfolio. Se tivesse sido, ninguém investiria
Clique aqui para ler sobre a conversa com o Bredda
Um comentário em “Howard Marks”