Felipe Miranda (Empiricus) e Luiz Parreiras (Verde Asset)
MMKR #87 – 7/mar/24
Felipe Miranda (Empiricus) e Luiz Parreiras (Verde Asset)
Juros americanos
Tudo o que aconteceu no mercado nos últimos 2 anos é culpa da taxa de juros americana
Parreiras falou sobre juros americanos em out/23
Mercado começou a precificar corte de juros em dez/23 -> bolsa brasileira e americana subiu bem; mercado precificou 8 cortes de juros nos EUA;
Em 2024 houve ressaca -> percebeu que Fed cortaria menos (agora precificam 3 cortes de juro)
S&P não sofreu muito pois lucro das empresas segue crescendo
2024 -> rearranjo dos exageros em 2023
Estrutural -> 2024 deveria ser bom para ativos de risco (PIB com bom crescimento, juro caindo e inflação controlada)
Bolsa
Tivemos inflação alta -> nominalmente a bolsa deveria estar na alta
ERP no Brasil é negativo
Pessoa física ainda está focada em renda fixa -> não vai comprar bolsa
Gestor de multimercado sofre resgate -> não vai comprar bolsa
Gringo saindo de Brasil -> não vai comprar bolsa
RENT3 cair 20% em 1 – 2 meses é muita coisa
Ciclo foi postergado, não foi suspenso
Inteligência artificial
Pode acrescentar 1% de crescimento do PIB nos EUA (segundo Goldman Sachs)
Nvidia é a dona da pá na corrida do ouro; na verdade tem a fórmula de como fazer a pá -> importante é descobrir quais os outros instrumentos (como storage e distribuidoras de energia); entender quais modelos de negócio serão disruptado com inteligência artificial, quais serão beneficiados e quais modelos de negócio serão criados com a inteligência artificial
Quando que Nvidia vai parar de crescer a venda de chips?
Para outras empresas -> como fazer mais com o que você já tem ou reduzir custos -> produtividade na veia mas não necessariamente crescer PIB
Estamos nos 5 min no primeiro tempo do processo.
Felipe entende que precisa participar do tema de alguma maneira, com pedaço pequeno no portfolio
Bolsa brasileira
Ter ambas bolsa brasileira e americana não é ruim, pois correlação caiu bem
Verde sempre teve 30% em bolsa brasileira, reduziram por 3 motivos: (i) macro -> Brasil crescia bem em 2001 – 13; PIB nominal crescendo -> empresa cresce receita; se controlar custo, empresa vai bem; quando Brasil parou de crescer -> complicou; (ii) micro -> Brasil até 2018 tinha juro muito alto -> não tinha competição -> criamos oligopólios e monopólios; (iii) passaram a fazer crédito -> retorno parecido com bolsa, com vol menor que bolsa
15% crédito, 20% bolsa brasileira, 5% bolsa americana
Bolsa americana
Felipe prefere ficar em ETF -> cybersecurity, major de petróleo, big tech, IA e cloud; oil seria hedge geopolítico
Gosta de Berkshire também
Parreiras entende que é mais importante acertar o beta que o alpha em ativos nos EUA
China
Estão vendidos na moeda chinesa e estão comprados em small caps na China
Possuem visão positiva, mas há desafios
Nós temos o hábito ruim de extrapolar as tendências
Expressam negatividade na moeda -> entendem que carrego é positivo hoje
Felipe entende que houve excesso de pessimismo em siderúrgicas
Brasil
É um país medíocre, mas as coisas estão ok
Haddad ouve as pessoas
De maneira geral algumas empresas como Natura, Magalu, Rede D’Or apanharam muito
Felipe gosta de Localiza, BTG, B3, Itaú, Cosan, Equatorial
Verde tem posições na bolsa em ganhadores estruturais (Suzano, Rumo, Equatorial, Itaú), cíclicos domésticos que se beneficiam com queda de juros (Localiza, Hapvida, Allos, Smartfit, Soma) e situações específicas (Sabesp)