Studio, Encore, Brasil Capital, resumo do mês de outubro/22 e Luiz Cezar Fernandes
MMKR #19
Beatriz Fortunato, gestora da Studio Investimentos, Ary Zanetta Neto, da Brasil Capital, e João Luiz Braga, da Encore
Dia 3/nov/22 -> mercado é excepcional para fazer coisas que você não espera
Studio tinha proteção caso Lula não ganhasse -> zeraram ao longo do dia; Studio não mexeu nos single names, apenas zerou a proteção
Brasil Capital monta portfolio equilibrado, não mexeu o portfolio por causa das eleições. Maiores posições são Cosan e Localiza. Entende que mercado vai migrar para nomes de alta qualidade
Encore não fez nada hoje, carteira está equilibrada
CSAN
É uma das maiores posições pelo mérito da empresa, entrou na CSAN em 2008 e segura desde lá
Movimentos feitos pela companhia nunca foram triviais
CSAN, EQTL e ENEV são os melhores alocadores de capital no Brasil atualmente. Brasil Capital tem as 3
Vale a pena dar o benefício da dúvida para a Cosan.
No pior dos casos, se investimento na Vale der errado, já está precificado. Market cap da companhia caiu em torno de investimento na Vale (6 bilhões de reais)
Olhando soma das partes, Cosan está barata
RENT
Estava em LCAM e gostou da fusão
Venda de carro cai -> aumenta poder de barganha para montadoras
EQTL
Studio tem há muito tempo
SMFT
É bom investir em algo com crescimento bom
Como crescer? Ou está num setor que rouba participação de outro (Ecommerce) ou ganhar market share dentro do próprio setor (Renner)
Players que cobram menores preço dão certo (exemplo nos EUA e Europa). Diminui resultado de curto prazo para ter performance boa de longo prazo.
Jogo é ganhar market share da academia de bairro
Volta de academia está sendo mais devagar no Brasil que em outros países (ruim para Smart Fit)
VIVA
Tem crescimento
Oil
Braga ganhou dinheiro com petróleo, Petrobras, juniors (3R e PRIO) e principalmente Tenaris
Oferta x demanda ainda precisa ser corrigida
Países pararam de confiar nos outros -> focar em produção doméstica -> Tenaris faz tubos
Tubos estão faltando -> ou compra no secundário ou compra da Tenaris
PETR
Valuation aceita muito desaforo, antes da queda
Negociava abaixo das russas no começo do ano e ainda está barata
A percepção é que local está saindo e local está comprando bolsa
Thiago Salomão e Renato Santiago conversaram com Luiz Cezar Fernandes. Saiu de maneira conturbada do Pactual em 1999
“eu só não quebrei o pescoço”, o resto quebrou. Era muito arteiro
Bradesco -> trabalhava muito e tentou entrar em greve (mas não teve adesão)
Pediu demissão quando ficou por cima, aí foi para um banco (Industrial de Campina Grande)
Tinha muito dinheiro nas agências -> decidiu reduzir
Corretora Lira -> Lehmann queria comprar a participação na corretora, fez proposta mas acabou vendendo
Pediu viagem de volta ao mundo se dobrasse o lucro -> conseguiu com OTN
Queria ter um banco de investimento -> mas era mais fácil comprar pronto que do zero -> conseguiu comprar pronto
Tomaram controle da Lojas Americanas
Bradesco brigou com Sulamerica, mandaram vender a Brahma. Lehmann acabou comprando tudo
Ele quis vender Lojas Americanas mas Beto Sicupira e Lehmann não quiseram
Americanas nunca foi lucrativa
Implementou partnership do Bradesco no Garantia. Depois fez partnership no Pactual (melhorando)
Organização dos dealers do Banco Central -> criaram a Andima
Pode fazer o contrário do que André Lara falava, só errava
Com bancos múltiplos o valor financeiro da carta patente virou pó
Quis comprar com Guedes e Jakurski o Credibanco, mas não conseguiu -> comprou distribuidora. Criou Pactual -> P de Paulo, A de André e C de Cezar
Luiz Cezar Fernandes queria fazer ano sabático por divergências internas no Garantia
Primeiros investidores do Pactual foram Soros e Mike Milk
Deu certo Telmex -> equivalente era no Brasil era Telebras -> compraram por 59 centavos de dólar e venderam por 59 dólares
Ideia de banco de investimento foi morrendo no Garantia e foi crescendo no Pactual
Foi o 401 de 400 vagas
Mercado financeiro é pensar em receita, se quiser cortar custo e não vai pra frente
Problema de cortar custo é perder market share
É um desafio se reinventar
Sofreu com telecom
Frase que merece um tapa na cara
Tabelamento de juros
Carteiros #19 – out/22
China concluiu o Congresso do Partido Chinês e Xi permaneceu como líder
De maneira geral gestores estão mais conservadores
Efeito eleições não teve mudança relevante nos portfolios, já que eles estavam leves
Dahlia -> não há um substituto claro para o Xi; Brasil tem Congresso centro direita; melhor performance para a bolsa americana é presidente democrata e congresso republicano (o que temos atualmente); comprado Brasil, vendido exterior.
Kinea -> inflação elevada forçou alta de juros -> dólar ficou forte frente a outras moedas; estão aumentando para queda de juros no Brasil, reduziram comprado em bolsa Brasil
Verde -> crédito offshore, petróleo, bolsa brasileira e moedas -> ganharam dinheiro; PEC da transição não conversa com promessa de responsabilidade fiscal
Vinland -> ganhou dinheiro com juros internacionais