MMKR #14 Carteiros #18

Resumo pré eleição e o que fundos fizeram em setembro/22

MMKR #14

Otimismo cético para quem está muito frustrado

Está acontecendo uma hecatombe lá fora que é mais importante que a eleição em si

Congresso conversador conserva as instituições

2023 pode ser um ano bom

Próxima administração não deve ser boa, mas também não vai ser ruim

Reforma tributária (como IVA) deve ocorrer, resto deve ser difícil

Teto de gastos foi feito por ser inviável fazer ajuste no curto prazo -> prometeu fazer ajuste no longo prazo (por causa da Constituição)

É difícil ficar animado

Se Lula for eleito deve impactar negativamente a Petrobras, sobre o risco de construir novas refinarias

O último Congresso ficou muito conservador e deve permanecer

Banco Central independente x inflação alta -> “solução” aumentar a meta de inflação

Brasil é barato e barulhento. Não focar só em Valuation, afinal pode ficar mais barato semana que vem

Brasil é a mediocridade de sempre

Carteiras

Ace Capital -> tinha posições otimistas (estatais) e foi reduzindo; gosta de inflação implícita no Brasil

Occam -> futuro vai ser decidido pelo exterior que pelo doméstico; tomado em juros nos EUA e Europa; Brasil já estava barato, mas outros países estão ficando baratos

Cenário bom para bancos pois 2023 vai ser um ano de “consertar” as coisas. Não vai ter aumento de carga tributária relevante pois vai gerar inflação

Div yield de Petrobras vai ser muito bom, mas majors possuem menor risco

Genoa -> não mexeu muito, cenário externo é mais importante; independente do presidente, 2023 vai ser desafiador; estão otimistas nos preços atuais. Não tem proposta para economia. Juro americano até 5% é ok

RPS -> está comprando opções de aposta em Lula; ainda aposta na tese de superciclo de commodities, mas não no curto prazo (Que é muito correlacionado com ciclo econômico no curto prazo)

GAP -> estão mais expostos lá fora; Bolsonaro já conhecem, Lula ainda não sabem o que vai fazer; bolsa está barata, mas não possuem interesse em entrar no curto prazo; Bancos Centrais vão ser muito conservadores, alguma coisa precisa quebrar

Mar -> entende que juros longos deveria subir

Carteiros #18 set/22

Destaque foi Inglaterra e primeiro turno das eleições no Brasil

Crédito high grade -> indo bem pois está bem exposto a CDI

Fundos macro continuaram indo bem -> alta de juros no mundo deve continuar acontecendo e muitos estão vendidos nas bolsas estrangeiras

Fundos long bias se destacam bem

SPX -> há falta de novos líderes para criação de valor no país. Apenas foca no curto prazo; grande preocupação é na Europa (crise energética). Alemanha foi infeliz ao ficar dependente da Russia. Estão apostando em alta de juros de países que demoraram para subir. Ações apenas posições relativas

XP Macro -> estava vendido na bolsa americana, apostando na alta de juros EUA e apostando na queda do EUR. Estava aplicado em bolsa brasil e perdeu dinheiro

Alguns fundos captaram dinheiro -> pode impactar nos preços. Investir fora pode te permitir captar mais recursos no fundo

Kadima -> estão indo mal este ano.

ASA -> ganhou dinheiro vendido em bolsa americana. Bolsa só refletiu o aumento da taxa de desconto

Kinea -> ERP da bolsa brasileira está muito maior que bolsa americana; situação dos outros emergentes está mais complexa; gosta de varejo alta renda, residencial baixa renda, veículos pesados; pessimista com bolsa europeia e americana; vendido em minério de ferro, comprados em petróleo e grãos

Kapitalo -> é difícil de ter muito dinheiro nas mãos, saber combinar os diferentes gestores; humildade de saber se ajustar

Dahlia -> comentaram sobre a Inglaterra

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