Renato Santiago e Thiago Salomão conversaram com Sara Delfim e Agatha La Combe (Dahlia)
Coffee & stocks com Marcus Zanetti (Kinea) falou sobre ASAI3
Trabalhou na Bresser por 8 anos, ficou na Alvarez & Marçal e está na Kinea há 5 anos.
Foco dele é retorno absoluto
Varejo alimentar depende menos da economia em geral
Modelo atacarejo -> preço menor que supermercado comum e desconto caso compre grandes quantidades
Operar com custo operacional muito baixo, através de grandes lojas mais distantes. Estacionamento na superfície e lojas de apenas 1 andar. Número de produtos menor, reduz risco de falta de produto e tem maior poder de barganha
Asai é mais eficiente que a média do varejo
O CEO é o mesmo desde 2010
Proposta do Asai é regionalização
ASAI x GMAT
Full atacarejo é apenas o ASAI. GMAT tem benefício fiscal muito relevante
ASAI x CRFB
Mesmo múltiplo, prefere ASAI
ASAI x PCAR
Hipermercado -> melhor preço e conveniência. Com vinda do atacarejo, morreu melhor preço. Com Ecommerce, morreu conveniência
Jennie Li conversou com Bruno Zangari (Miles) sobre Tesla
Fez uma empresa tech e entrou na Miles em 2020
Tesla é uma empresa polêmica, precisa perder preconceito
É a maior posição do fundo focado em tech. Ela é a “Apple” dos veículos elétricos
9 grávidas não fazem bebê em 1 mês, Tesla vai continuar liderando a indústria de energia
Além de automóvel, Tesla tem a plataforma. Quando atingir piloto automático total, vai ter muita coisa para a pessoa fazer
Tesla está muito avançada na parte de baterias e carregador
Ela já comercializa seguros. Usando piloto automático tem menos risco e consegue fazer seguro mais barato
Bruno entende que transporte de energia é mais eficiente que transporte de combustíveis concorrentes (gasolina/hidrogênio)
Valuation -> crescimento de 40% nos próximos 3 anos e P/E 28x para 2025
Target de 953, 30% de upside
Não coloca outras opcionalidades
Brunno Donadio (Equitas) falou sobre 3 Tentos
Equitas ancorou IPO da 3 Tentos.
Ela não planta soja mas está ligada nas outras áreas do ecossistema da soja
Compra insumos que agricultor precisa e revende para pequenos e médios produtores (grandes compram direto). Não é apenas uma loja, fazem uma venda técnica. Auxiliam o agricultor para escolher o melhor insumo
Fazem barter: entrega insumo e recebe soja daqui 9 meses. Criaram outros negócios como esmagar soja e vender subprodutos
Faz arbitragem entre insumos e soja
Há oportunidade de consolidação (tem private equity no setor)
Vai fazer planta de biodiesel no Mato Grosso, pronta em 2023
IPO TTEN
Entende que IPO estava demandado e houve muita flipagem
Crescimento forte e ROIC bom conseguem justificar a negociação de 6x P/Book
AGXY
Tese é boa, mas consolidação ainda não aconteceu
TTEN tem rentabilidade maior
Stockpickers #112
Sara Delfim e Agatha La Combe (ambas da Dahlia) falaram sobre o otimismo no mundo dos investimentos
Agatha é trader da Dahlia
Tema da carta mensal da Dahlia é o antropocentro: homem no centro de tudo
Pessimista x otimista
Pessimista é o cara esperto e otimista é o cara que ganha dinheiro
Fundo
Começa macro top down, depois fazem análise micro
Dahlia muito otimista lá fora, EUA vai continuar liderando a recuperação econômica
Fed está sendo muito cuidadoso e gradualista sobre a retirada de estímulos. Se retirar estímulos é algo bom, a economia recuperou; último tapering foi traumático,
Fiscal Brasil em momento desafiador
Ainda gostam da bolsa americana
Empresas brasileiras estão gerando lucro com qualidade, mas há setores com menor convicção
Estão comprados em dólar contra países asiáticos
Sara comentou que BBAS estava muito descontado e aceitava muito desaforo
Se eles acham que não é um bom momento, não vão dar recomendação por obrigação. Zé dá opinião final
Feriado 7 de setembro
Dá para ter termômetro para a perspectiva política do brasileiro
Greve dos caminhoneiros
Ao mesmo tempo as treasuries subiram bem
Dahlia se protegeu comprando dólar
Quais os melhores ativos? Tomar uma decisão colegiada
Ásia
Principal driver é China. China desacelerando mas EUA crescendo, estão procurando commodities que dependem menos do ciclo chinês (como cobre)
Algumas empresas tech chinesas são excelentes, mas regulador atrapalha (desalinhamento de interesse). Valuation fica a segundo plano, estatais não visam o lucro (e sim interesse do governo)
Reduziram Vale por desaceleração da China
NTNB
Ambiente mais desafiador para emergentes -> juros de emergentes deve subir
Preferiram outras teses ao invés da NTNB
Carteira
90% das empresas são as mesmas que tinham no início do fundo
PETZ, ALPA, TOTS (apostando na recuperação econômica), gostam de ENEV,
Desafio da gestão é saber quando sair
Psicologia do dinheiro
otimista vence no longo prazo, mas é preciso sobreviver
soa mais inteligente ser pessimista
poupe como um pessimista e invista como um otimista
tempo joga a favor
Só os paranoicos sobrevivem
Tecnologia precisa ser armazenada, para mitigar a intermitência (apostaram em Vanádio por isso); tem vanádio puro e que pode ser misturado para fazer aço
Cobre -> influenciado por crescimento
Riscos
Maior risco é racionamento de energia
Sucesso Dahlia
Rentabilidade, pessoas
Não querem ser o fundo que mais rende, mas é o que te dá tranquilidade
Ativo mais confortável
Dólar, mas gostam de bolsa EUA
Disciplina mais importante
História x matemática; importante é o seu comportamento