Stockpickers #112

Renato Santiago e Thiago Salomão conversaram com Sara Delfim e Agatha La Combe (Dahlia)

Coffee & stocks com Marcus Zanetti (Kinea) falou sobre ASAI3

Trabalhou na Bresser por 8 anos, ficou na Alvarez & Marçal e está na Kinea há 5 anos.

Foco dele é retorno absoluto

Varejo alimentar depende menos da economia em geral

Modelo atacarejo -> preço menor que supermercado comum e desconto caso compre grandes quantidades

Operar com custo operacional muito baixo, através de grandes lojas mais distantes. Estacionamento na superfície e lojas de apenas 1 andar. Número de produtos menor, reduz risco de falta de produto e tem maior poder de barganha

Asai é mais eficiente que a média do varejo

O CEO é o mesmo desde 2010

Proposta do Asai é regionalização

ASAI x GMAT

Full atacarejo é apenas o ASAI. GMAT tem benefício fiscal muito relevante

ASAI x CRFB

Mesmo múltiplo, prefere ASAI

ASAI x PCAR

Hipermercado -> melhor preço e conveniência. Com vinda do atacarejo, morreu melhor preço. Com Ecommerce, morreu conveniência

Jennie Li conversou com Bruno Zangari (Miles) sobre Tesla

Fez uma empresa tech e entrou na Miles em 2020

Tesla é uma empresa polêmica, precisa perder preconceito

É a maior posição do fundo focado em tech. Ela é a “Apple” dos veículos elétricos

9 grávidas não fazem bebê em 1 mês, Tesla vai continuar liderando a indústria de energia

Além de automóvel, Tesla tem a plataforma. Quando atingir piloto automático total, vai ter muita coisa para a pessoa fazer

Tesla está muito avançada na parte de baterias e carregador

Ela já comercializa seguros. Usando piloto automático tem menos risco e consegue fazer seguro mais barato

Bruno entende que transporte de energia é mais eficiente que transporte de combustíveis concorrentes (gasolina/hidrogênio)

Valuation -> crescimento de 40% nos próximos 3 anos e P/E 28x para 2025

Target de 953, 30% de upside

Não coloca outras opcionalidades

Brunno Donadio (Equitas) falou sobre 3 Tentos

Equitas ancorou IPO da 3 Tentos.

Ela não planta soja mas está ligada nas outras áreas do ecossistema da soja

Compra insumos que agricultor precisa e revende para pequenos e médios produtores (grandes compram direto). Não é apenas uma loja, fazem uma venda técnica. Auxiliam o agricultor para escolher o melhor insumo

Fazem barter: entrega insumo e recebe soja daqui 9 meses. Criaram outros negócios como esmagar soja e vender subprodutos

Faz arbitragem entre insumos e soja

Há oportunidade de consolidação (tem private equity no setor)

Vai fazer planta de biodiesel no Mato Grosso, pronta em 2023

IPO TTEN

Entende que IPO estava demandado e houve muita flipagem

Crescimento forte e ROIC bom conseguem justificar a negociação de 6x P/Book

AGXY

Tese é boa, mas consolidação ainda não aconteceu

TTEN tem rentabilidade maior

Stockpickers #112

Sara Delfim e Agatha La Combe (ambas da Dahlia) falaram sobre o otimismo no mundo dos investimentos

Agatha é trader da Dahlia

Tema da carta mensal da Dahlia é o antropocentro: homem no centro de tudo

Pessimista x otimista

Pessimista é o cara esperto e otimista é o cara que ganha dinheiro

Fundo

Começa macro top down, depois fazem análise micro

Dahlia muito otimista lá fora, EUA vai continuar liderando a recuperação econômica

Fed está sendo muito cuidadoso e gradualista sobre a retirada de estímulos. Se retirar estímulos é algo bom, a economia recuperou; último tapering foi traumático,

Fiscal Brasil em momento desafiador

Ainda gostam da bolsa americana

Empresas brasileiras estão gerando lucro com qualidade, mas há setores com menor convicção

Estão comprados em dólar contra países asiáticos

Sara comentou que BBAS estava muito descontado e aceitava muito desaforo

Se eles acham que não é um bom momento, não vão dar recomendação por obrigação. Zé dá opinião final

Feriado 7 de setembro

Dá para ter termômetro para a perspectiva política do brasileiro

Greve dos caminhoneiros

Ao mesmo tempo as treasuries subiram bem

Dahlia se protegeu comprando dólar

Quais os melhores ativos? Tomar uma decisão colegiada

Ásia

Principal driver é China. China desacelerando mas EUA crescendo, estão procurando commodities que dependem menos do ciclo chinês (como cobre)

Algumas empresas tech chinesas são excelentes, mas regulador atrapalha (desalinhamento de interesse). Valuation fica a segundo plano, estatais não visam o lucro (e sim interesse do governo)

Reduziram Vale por desaceleração da China

NTNB

Ambiente mais desafiador para emergentes -> juros de emergentes deve subir

Preferiram outras teses ao invés da NTNB

Carteira

90% das empresas são as mesmas que tinham no início do fundo

PETZ, ALPA, TOTS (apostando na recuperação econômica), gostam de ENEV,

Desafio da gestão é saber quando sair

Psicologia do dinheiro

otimista vence no longo prazo, mas é preciso sobreviver

soa mais inteligente ser pessimista

poupe como um pessimista e invista como um otimista

tempo joga a favor

Só os paranoicos sobrevivem

Tecnologia precisa ser armazenada, para mitigar a intermitência (apostaram em Vanádio por isso); tem vanádio puro e que pode ser misturado para fazer aço

Cobre -> influenciado por crescimento

Riscos

Maior risco é racionamento de energia

Sucesso Dahlia

Rentabilidade, pessoas

Não querem ser o fundo que mais rende, mas é o que te dá tranquilidade

Ativo mais confortável

Dólar, mas gostam de bolsa EUA

Disciplina mais importante

História x matemática; importante é o seu comportamento

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