Luiz Parreiras, Pedro Sales, João Julião e Luis Stuhlberger apresentaram no início de julho/21
Verde Week 28/jun/21
Luiz Parreiras conversou com Martin Escobari
No dia do IPO da Smiles, Luiz decidiu não sair do piso da oferta (mesmo com solicitação do Martin)
Luiz perdeu o IPO da Smiles. Papel subiu 100% e agora Luiz sempre acredita nas recomendações do Martin
GA
Tem 60 bilhões de dólares hoje, mas começou como um Family office
Investiram em Arco, XP, d local (processadora de pagamento em 29 países)
Possuem retornos acima de 50% em dólar nos últimos anos.
Brasil é um país desafiador, mas reconhece os problemas locais e investe nas soluções como carro usado (Kavak), aluguel (Quinto andar), educação ruim (Arco), resolver problemas biométrico (único)
Agora Martin quer ajudar empresas
Primeira geração de latinos copia os gringos, as seguintes são originais. Algumas empresas devem ter sucesso global, como Hotmart, gympass
Aprendeu que precisa ser local entre globais e global entre locais
Procuram gerar valor ao empreendedor e melhorar o ecossistema
Estão comprometidos com inclusão
Aprendizados na pandemia
Ficou muito mais digital
Quer investir em empresas que economics funcione por entender que o mundo é volátil
Interação física é boa, é importante criar cultura
Liderança em mercado digital é importante, por efeito de rede/efeito de marca/efeito de escala
Covid acelerou o inevitável: a consolidação do digital
No mundo que tudo está caro, o que está menos arriscado? Não é óbvio
O que está mais caro é a empresa de crescimento medíocre (12% ao ano; era 7x EV/EBITDA e agora está 15x EV/EBITDA)
Martin não gosta de buyout por causa do risco de quebrar em recessões, prefere se expor a growth
Não faz sentido ter 90% do seu dinheiro em um único país, mesmo esse país sendo EUA
XP
Desentermediação dos bancos e eletrificação dos pagamentos são tendências irreversíveis que destroem valor para bancos
Bancos são do tamanho que são por se fortalecerem a cada crise e comprarem concorrentes. Regulador percebeu que não é tão bom para cliente
Bitcoin
Primeira tecnologia que Martin não foi earlyadopter e errou
Poupança mundial é 250 trilhões de dólares, 10% está em coisas bonitas (ouro, diamante e arte). Possuem beleza subjetiva, são portáveis e há dificuldade do fisco taxar. Bitcoin também se inclui ai
Bitcoin vale 1.5 trilhão de dólares. Pode ser 2% do total? 20% do ouro? Multiplica por 4
Se bitcoin é duradouro, ele vai ser regulado
Como que a volatilidade política afeta os investimentos?
Focar em acertar o micro e macro é rounding error. A exceção seria país colapsar (perder institucionalidade) ou moeda virar pó.
Parreiras entende que brasileiro investe basicamente localmente e deve ter uma migração da poupança para fora
Setor de saúde precisa alinhar os incentivos, não remunerar apenas por serviço
Digitalização da educação está no início
77% da população americana não tem poupança, tem empresa focada neles (Martin decidiu investir na neon)
Martin entende que China já saiu da pobreza e deveria jogar de acordo com
Pedro Sales conversou com Fabien Mendez (CEO da Loggi) – 29/jun/21
Objetivo Loggi
Mantra é conectar o Brasil. Loggi nasceu há 8 anos e logística é cara e ruim
Maior empecilho para Ecommerce crescer é logística. 100 milhões de brasileiros não possuem uma boa logística
2014 -> lançaram do ponto A a ponto B na mesma cidade
2016 -> passaram a fazer entregas nacionais; não conseguia ser 100% asset light
Qual foi o pior momento?
Em 2016 chegou a ter apenas alguns dias de caixa, por construir ativos fixos, e Ecommerce não estava muito na moda
EUA x China
Chineses enviam 360 milhões de pacotes por dia, enquanto Brasil faz apenas 10 milhões
China nunca teve varejo físico de qualidade, então já fez um leapfrog. Comparativo Brasil x China é a escala
China per se é mais segura que Brasil
Branding, atenção aos detalhes e cuidado com funcionários -> seria mais parecido com EUA/Europa
Principais desafios da logística brasileira
Burocracia fiscal entre estados e falta de segurança pública
Principais transformações da Loggi
Usar tecnologia para poder oferecer “mais por menos” ao cliente
Já surfou várias ondas tecnológicas, como mobile, nuvem, vários hubs (sensores e automação)
Acredita que veículos autônomos podem surpreender positivamente para baixar custos (principalmente caminhão autônomo)
Decentralizar x centralizar
Se for de alto giro, faz sentido decentralizar
20% dos produtos representam 80% da receita
Trade off rápido x preço barato do frete
Competição x Correios
Hoje Loggi entrega em média 1.3 dias e tem preço abaixo de peers
Questão trabalhista
Entregadores autônomos queriam ser autônomos; precisa ter proteção, mas cara quer ter autonomia
Ir para outros países?
No curto prazo é foco apenas no Brasil
Empresas no Brasil
Não tinha capital de risco no Brasil e agora estamos vendo um ajuste, uma correção do gap
Fabien não vê excesso em venture capital
Marcação a múltiplo de receita era forte incentivo a crescimento; agora é foco em margem de contribuição, rentabilidade (crescimento com disciplina financeira)
João Julião conversou com Marcelo Sampaio (CEO Hashdex)
Já investiu, aprendeu, foi hackeado e deu aula sobre cripto
Criar formas e produtos para poder servir ao mercado tradicional
Bitcoin
Como ter consenso em um mundo decentralizado?
Ele criou uma forma de escassez digital, evitar o double spending
É um sistema seguro, talvez o mais seguro do mundo
Diferencial bitcoin é winner takes all, protocolos possuem essa dinâmica de ser um cara relevante
Incentivo das pessoas participarem
Incentivo é financeiro, as pessoas são remuneradas
Preço do bitcoin é basicamente determinado pela demanda
Ethereum
Bitcoin é ouro digital, ethereum é C++/visual basics
Bitcoin x ouro
Bitcoin é fácil de transferir, mais divisível e mais fungível
Marketcap do bitcoin ainda é muito baixo
Sucesso do criptoativo depende da alta dele, por a sua remuneração ser o ativo
Mineração de criptos x consumo de energia
Há muita narrativa, Marcelo ressaltou que boa parte da energia usada para minerar bitcoin é renovável
Não há problema de transmissão pois o bitcoin vai para a fonte (enquanto há muita perda de Itaipu para grandes centros de SP)
China
Energia é subsidiada na China, mas é bom sair de um regime que quer controlar tudo
Terrorismo
Há troca de mensagens por terroristas, mas ninguém deixa de usar Whatsapp
Luis Stuhlberger conversou com Daniel dia 1/jul/21
Inflação EUA
Se tem algo que pode estragar o momento atual é a inflação nos EUA
EUA está saindo bem da pandemia
Política monetária do FED está focada nos mais vulneráveis. Vimos uma recuperação em K: quem estava encima se recuperou bem e quem estava embaixo ainda não se recuperou
Lazer e hospitalidade ainda está mal. Se FED se foca nos mais vulneráveis, resto da economia deve acabar superaquecendo; recuperação dos vulneráveis é mais lenta por causa de: (i) excesso de distribuição de renda; (ii) dificuldade com child care; (iii) medo residual da pandemia; (iv) aposentadorias antecipadas por causa da pandemia. Preços estão subindo e há dificuldade para reter funcionários
Estímulos deixaram as famílias mais ricas (20 trilhões de dólares)
Riqueza em 2008 demorou 4 anos para voltar a nível pré crise
Inflação está sendo maior que esperado? Sim
Core goods -> há gargalos e pressão de preços pontual
Tirando os outliers, a inflação permanece alta
Todas as crises foram econômicas, essa atual é diferente
Não há core CPI relevante se inflação de alugueis ficar abaixo de 3% (Luis acredita que deve ocorrer aumento em breve)
Inflação de serviços médicos e educação eram sempre os vilões, mas devem ter preços menores com pandemia
Mercado não quer apostar contra o Banco Central
Ninguém quer apostar contra o FED, mas Bancos Centrais podem mudar de ideia
Covid
Toda população brasileira com segunda dose até o final do ano
Vacinação está sendo bem sucedida
Atividade
Melhora da economia veio acima do esperado
Setor externo ajuda muito positivamente o Brasil
Investimento
Política do Lula foi boa para empresas e trabalhadores
O problema era que gerava ganho de salário sem contrapartida de maior produtividade
Inflação do INCC deve tirar dinheiro da economia, antecipação dos dividendos pode gerar mais remessas até o final do ano
Dólar
Quando juro caiu, dólar subiu. Tem problema fiscal -> comprar dólar
Saldo comercial de fluxo menos embarque fica perto de zero, mas estamos no all time low. Tem 52 bilhões de dólares que não foram fechados -> vender dólar
Fair value seria 4.50, mas entende que merece um prêmio. Pensa que justo seria 4.70
Política
Em todos os anos a avaliação de ótimo/bom melhora
Dólar fica estável e bolsa sobe, principalmente no segundo semestre