Sector Pickers #2

Thiago Salomão e Renato Santiago discutiram sobre o setor de aéreas com Fabio da Safari, Bruna da XP e Sara da Dahlia.

AZUL x GOLL

Bruna prefere AZUL pela malha exclusiva (tem menor competição e consegue implementar preços mais altos) e pela renovação de frota que a empresa fará em breve (reduzindo custos e podendo levar mais pessoas)

Fabio, por outro lado, prefere Gol por ter liquidez melhor que a Azul e ter condições bastante favoráveis na compra dos 737 MAX da Boeing. Gosta de ambas, mas prefere Gol

Entende que a assimetria de retornos é interessante (queda potencial de 50% e alta de 100%). Hoje Safari tem posição pequena. Tinha antes, saíram no estresse e voltaram recentemente.

Sara concorda que há muitas variáveis que você não controla, mas ressalta que setor de aéreas caiu o dobro da bolsa (houve um estresse). Sim, demanda vai demorar para voltar. E 60% das viagens são feitas por corporativo, o que pode ser reduzido por noas tecnologias como Zoom.

Proposta da Dahlia é não perder dinheiro, depois tentar ganhar dinheiro. Eles possuem posição pequena hoje no setor (via Azul)

Azul hoje já cobra preço caro, não tem muito espaço para crescer. Azul possui menor dívida de dólar (mas Fábio entende que dólar já subiu muito e que risco de dólar subir é menor que dólar cair), menor volume de hedge de petróleo que GOLL e management melhor que GOLL.

Fabio lembrou que contratos de leasing da GOLL são mais curtos que da Azul, o que pode dar maior poder de barganha para a GOLL.

E se aéreas acabarem antes da crise?

Todo mundo entende que é um setor concentrado e devemos ter ajuda do BNDES. A discussão atual fica no preço de conversão da debenture conversível do BNDES.

Se uma empresa quebrar, irá piorar a concentração do setor.

Dinâmica fora do Brasil

Algumas empresas devem também ter auxílio do governo e estão renegociando com fornecedores, machucando Boeing/Airbus.

Se setor aéreo tem tantos riscos, qual o motivo de investir nele?

O pior já passou (não vai ter quebradeira), ficam na expectativa de retomada e mesmo com cenário bastante conservador Fabio enxerga 100 – 200% upside

Transporte

Olhando maior demanda de e-commerce, perguntaram sobre transporte de cargas. Sara lembrou que hoje em torno de 6% da receita vem de transporte, enquanto algumas fora do Brasil faturam 20 – 30%. Há um bom espaço para crescimento.

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