Sector Pickers #1

Thiago Salomão e Renato Santiago conversaram com Aline Cardoso (Trafalgar), Carolina Ujikawa (Maua) e Pedro Fagundes (XP)

Carteira

Aline está focando em segmentos de e-commerce e empresas que sobrevivem na crise (observando desafio de capital de giro nas companhias)

Aline está comprada em MELI, BTOW, LREN, VIVA

Carolina está comprada em MGLU, LREN, VIVA e RADL

Pedro lembra que é difícil precificar o impacto do poder de compra, do mercado de trabalho e da confiança por causa desta crise.

Não é a hora de ser herói e está focando em dois grupos: (i) beneficiários de curto prazo (PCAR) (ii) vencedores de longo prazo (MGLU, VIVA)

VVAR

É um case de turnaround e é muito pro cíclico. Cenário era favorável, mas houve (i) coronavirus; (ii) passivo de curto prazo relevante em relação ao ativo; (iii) risco maior de inadimplência do crediário no curto prazo

No início tínhamos um problema de supply e VVAR aumentou os estoques para se proteger de uma possível dificuldade da China em realizar exportações. Acabamos tendo também um problema de demanda e hoje estão com estoques altos

Quem está bem captou a CDI + 2-3%, VVAR não morre mas vai captar muito mais caro

1Q20

Em geral será um trimestre de captação forte, pois teremos desconto de recebíveis e postergação de fornecedores. O grande problema será o 2Q20

Fornecedores

Alguns players como MGLU e LREN estão priorizando fornecedores menores para eles não quebrarem, mas outros como VVAR suspenderam pagamento de todos

Todo mundo entende que é melhor ser parceiro do fornecedor do que ter uma relação estremecida com ele

China

Houve uma recuperação gradual das vendas, em torno de 6-7% por semana. Não teremos uma recuperação em V

VIVA

Tem estoque perene, não vai fazer liquidação como outros varejistas.

É caixa líquido, pode derreter o ouro e fazer uma nova coleção facilmente (é verticalizada, peers não são)

Concorrentes estão alavancados e podem quebrar

C&A

Teve desempenho errático nos últimos anos, mas não quebra pois é net cash e ainda captou mais dinheiro recentemente

Tem JV com Bradesco no crediário, o que limita um pouco o seu crescimento

E commerce

O tráfego e o fluxo estão fortes, mas a compra não está. Talvez a pessoa esteja criando conforto em realizar compra online.

Penetração 3P está crescendo bastante

A verdade é que essa crise está acelerando bastante a digitalização

Ao contrário de alguns países, a experiência na logística do ecommerce está boa no Brasil. O que pode ser positivo para empresas de ecommerce.

Clique aqui para ler sobre o Stock Pickers #48