BTG organizou um evento com gestores brasileiros de fundos quant
Fundos quant representam hoje 30% do mercado nos EUA, enquanto no Brasil representam menos de 1%.
Comentaram que no mercado latino-americano existe um apego muito grande à interação, ao contato pessoal com o gestor. E infelizmente isso fica um pouco difícil com um computador.
Há vários tipos de abordagem, desde Constância que faz uma composição de quant + fundamentalista e outros como Kadima que focam mais em quant.
O consenso é que os fundos quant possuem uma proposta de entregar um retorno descorrelacionado com a indústria de fundos e que fazem sentido comporem um portfolio diversificado ao invés de alocar em vários gestores para tentar compor uma diversificação.
Kadima tem tanto conforto nesta tese que a aplicação mínima do fundo é de 500 reais. Todo mundo deveria, desde o começo, a ter exposição em fundos quant.
Cada dia temos mais dados e é humanamente impossível ler todos os dados.
Uma das propostas do quant é analisar os dados e tentar achar padrões de comportamento a partir dos preços. Dependendo do fundo, quem acha o padrão é humano ou quem acha padrão é o próprio computador.
O que é um fundo quant?
Um definiu e outros tentaram melhorar/dar a sua opinião pessoal.
Fundo quant na minha visão é um fundo que se baseia principalmente em dados.
Alguns usam a subjetividade do gestor e outros não.
Bridgewater, do Ray Dalio (livro Princípios), usa subjetividade na gestão. Outros não
Uma das propostas do fundo quant é reduzir o viés comportamental.
Há viés na programação (comprar ação abaixo de P/E 4x ou abaixo de P/E 6x), mas não na decisão de investimento.
Valuation
Analista de equities consegue fazer valuation para um número pequeno de empresas. Fundo quant possui baixa previsibilidade (por isso não costuma ter posições concentradas), mas joga a moeda 1 milhão de vezes. Erros controlados, teoricamente mais acertando mais que errando, é assim que o fundo quant costuma performar.
Existe sim a busca de padrões, mas é importante lembrar que algumas dinâmicas se alteram ao longo do tempo. Supondo mercados eficientes, os fatores que funcionam em determinado momento não deveriam funcionar para sempre.
Fundos de ação/multimercado
Gestores no Brasil costumam ganhar dinheiro com queda de juros e alta da bolsa. Na hora da dor de barriga, todo mundo está posicionado na mesma direção.
Se gestor fundamentalista perder dinheiro, ele consegue encontrar uma justificativa. Já gestor quant não possui esta liberdade.
“É melhor para a reputação perder dinheiro de forma convencional que ganhar de forma não convencional”.
Liquidez
Um grande desafio para o fundo quant (além do desconhecimento) é a falta de liquidez nos ativos brasileiros. Costumam operar apenas blue chips como bancos/PETR/VALE
Juro baixo
A queda de juros força investidor a tomar mais risco e rever os ativos em que investe. Como o produto quant é descorrelacionado, pode fazer sentido na carteira de investidor pessoa física e institucional.
Como que ideias são geradas?
Basicamente da literatura, tentar achar padrões na lei dos grandes números e (obviamente) a experiência.
Insights surgem, são validados e depois tentam implementar.
Alguns gestores inclusive tentam fazer com que algoritmos tentem captar padrões sozinhos.
O grande desafio é não ficar preso ao backtest pois modelos “perfeitos” podem não funcionar no futuro. As estratégias devem funcionar em vários mercados e em vários cenários. A proposta do gestor quant não é adivinhar cenário e sim como surfar em cada um deles.
Risco
O grande risco do fundo quant não é o risco de mercado e sim o risco operacional.
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