Temer e ações
MMKR #72 – 23/nov/23
Francisco Utsch (Kiron) e Tiago Cunha (Ace)
Francisco -> trabalha há 20 anos no mercado; começou a Kiron em 2016
Kiron é da mitologia grega, um centauro. Centauro mais sábio, ponderado
Filosofia Kiron
Identificar empresas que vão passar por um ciclo de valor operacional positivo. Foco seria segurar por 3 – 5 anos; pode acontecer mais rápido ou pode durar por muito tempo
Gosta bastante de Localiza
Perceber se vantagens competitivas são duradouras
Entender quem são as pessoas
Filosofia Ace
70% do fundo é focado no médio/longo prazo
Tendência do mercado é mais importante que DCF
Tem apoio de economistas, que é muito bom
RENT
Foi difícil achar a empresa barata nos últimos 15 anos
Quando múltiplo era baixo havia a dúvida sobre o crescimento dela
Empresa é mal compreendida pelo mercado. Múltiplo era alto, mas empresa entregava crescimento
você não sabe quais são as opcionalidades, mas entende que as pessoas lá conseguem entregar
mercado mexicano inteiro de aluguel de carros é menos de 1/5 da Localiza no Brasil
é melhor pagar 3x book numa empresa que gera 30% de ROE que 1x book numa empresa que tem ROE de 10%
Sigma S2GM34
Começou em 2018 (era tudo mato) e sempre entregou o que prometeu
Brasil poderia ter algo dentro do negócio de eletrificação, mas não sabiam o que seria: tem níquel, fosfato, lítio, etc
Apenas 1 elemento é comum em todas as baterias -> lítio
Entenderam que Brasil seria a nova fronteira de lítio
Desde 2010 Austrália começou a produzir lítio e Brasil veio depois. Antes era Chile/Atacama/Peru/Bolívia
Grafite/urânio
South Star -> posição de pouca liquidez e compraram 20% da empresa
China proibiu exportação de grafite, então EUA deu bastante permissão (financiamento) para as empresas do setor
Cameco -> tese de urânio
Migração verde foi a primeira vez na história da humanidade que reduzimos a capacidade de geração de energia elétrica -> urânio vai ser importante nessa migração
EMBR
Tiago gosta da tese de evtol
Proposta de geração de valor do médio/longo prazo vai ser aviação regional -> Embraer bem posicionada
Mills
Se fundiu com Solaris e consolidou o setor
2014 com Lava jato para obras de infra estrutura
PAC 3 + novos projetos -> potencial de receita para os próximos anos
ROE acima de 20%
Aprendizados 2023
Macro é desafiador
MMKR #73
Michel Temer – 30/nov/23
Balanço pós 2022
Polarização não é um problema, a radicalização sim
E isso é ruim em termos doméstico e estrangeiro
No médio prazo iremos encontrar pessoas mais moderadas, povo está cansado da radicalização
Legislativo hoje governa com o executivo, presidente não manda em tudo (nunca houve presidencialismo puro)
Legislativo deixou de ser apêndice do executivo
Mentalidade política
Hoje o Brasil ainda é muito burocrático
Brasil encontrou o seu caminho? Ou é reversão à média?
Sarney fez a redemocratização, Itamar fez o plano real
Brasil é um país destinado a crescer cada vez mais, não é um país igual ao que era 30 anos atrás
Reforma trabalhista -> não teve greve
Reforma da previdência -> não teve muita oposição
O principal ponto é o diálogo
Fiscal brasileiro
Mudou de nome, mas ainda há uma responsabilidade
Tribunais de contas fazem fiscalização, não precisamos de novos organismos
Reforma tributária
O importante é simplificar a parte de tributos: juntar vários tributos em um só
Desafio é alinhar união, estados e municípios
Pacto federativo
A federação é centralizadora
Equipe do governo Temer
Começou com equipe econômica e escolheu Meireles por conhecer bem ele; depois Meireles foi compondo a equipe econômica
STF
No Brasil há conflito em tudo, precisamos saber a competência de cada ente
STF só se posiciona quando é provocado e classe política provoca muito
Constituição Brasileira
É analítica, enquanto a americana é sintética.
Como tem muita coisa, tem pouca liberdade para legislador