Conversa do Baroni com Daniel Caldeira, agora na Tivio
Fatos relevantes da semana – 17/dez/23
Natal/dezembro é equivalente a 1.8 mês normal de vendas
HGRU11/HGLG11 -> rebalanceamento de índice no dia 15/dez/23 -> tese caso que fundo passivo esperou oferta para ajustar a posição FII
RECT11/XPIN11/PATL11 -> nova locação
XPPR11 -> contratação de consultoria -> XP inclinada a encerrar o fundo
BBFI11b -> propostas para venda de imóveis -> fundo antigo e não teve modernização -> players querem comprar os ativos a preços descontados
HGBS11/HGRE11/HGPO11/FIGS11 -> reavaliação (tudo positivo, menos o HGRE11)
XPML11 -> vendeu 17.5% do Caxias Shopping
Nova lei -> agora pode ceder imóvel do fundo em garantia; fundo pode ser fiador também
BTCI11 – 15/dez/23
Um dos FIIs mais antigos
FEXC11 e HGCR11 estavam na Brazilian Securities, mas apenas o FEXC11 foi para a gestão BTG
Brazilian fazia CRIs muito longos e IGPM + (série única); agora indústria mudou
BTCI11 -> grande parte do fundo é high grade, mas tem algumas pitadas adicionais de maior risco
Fusão -> aumentar tamanho do fundo e aumentar liquidez; carteira mais pulverizada e menor custo
FEXC11 -> era mid grade
BTCR11 -> era bem mais high grade -> carteira ficou concentrada e era menos liquido
Levaram para base 10 para aumentar a liquidez
Mudanças na lei foram de maneira positiva -> pode ceder imóvel do fundo em garantia
Com case Americanas -> barra para aprovar crédito aumentou
FII cetipado -> oportunidade de captar no momento certo -> em algum momento irão migrar os cetipados para a bolsa
Suno Asset – 19/dez/23
SNCI11 -> fez giro para compensar deflação e manteve rendimento constante
SNLG11 -> desafio é dissolver as SPEs para voltar a pagar rendimentos (SPEs possuem prejuízo contábil). Para resolver SPE -> falar com credores
SNME11 -> carrega carteira de CRIs, distribuindo 12 centavos por cota
Bacci – 19/dez/23
Tem alvo de ter 40 posições em renda variável
Medo de não voltar a ter emprego é verdadeiro, importante é saber virar a chave
Precisa ter uma margem de segurança
Precisa também entender se renda variável é para você
Maiores vencedores de 2023 -> HTMX11
TVRI11 – 18/dez/23
MGFF11 -> foi circunstancial; captação em dez/19 (um pouco antes do início do covid) e alocou rápido (a preços altos); era um dos únicos FoFs puro sangue (não tinha CRI) e tinha incorporação (que ainda não gera rendimento); se preocuparam em vender a alguém que conseguisse resolver o problema do FII negociar abaixo do patrimonial; há muito value trap (coisa barata deve ficar barata por um tempo)
MGLG11 -> principal problema foi alavancagem;
TVRI11 -> pessoas responsáveis pela gestão não estão mais lá; Banco do Brasil não é mais controlador da gestora atual; há empenho do Bradesco em resolver a questão dos imóveis não regularizados do fundo
Aluguel dos ativos estava muito fora do mercado, por isso que caiu bem
Investidor de FII é muito bairrista, mas imóveis mais desafiadores de resolver não necessariamente são em regiões fora do radar
Giro da carteira -> devem vender alguns ativos, mas entendem que não vão vender apenas os bons e ficar com os ruins -> foco em comprar ativos seria que eles sejam diversificados e bem localizados; vão vender o que fizer sentido e o que estiver no preço
Fusão BBRC11/TVRI11 -> a pergunta seria qual a relação de troca ideal