Bacci e visões para 2024
FIIs e Fiagro em 2024 – 12/dez/23
2023 -> com ciclo de queda de juros foi algo positivo para FIIs e Fiagros de maneira geral
2024 -> ciclo de queda de juros continua
Patamar da taxa de juros impacta rendimento de FIIs de CRI; ciclo de queda de juros impacta FIIs de tijolo
2023 está terminando muito bem em termos de captações
2024 ainda há dúvidas sobre o déficit fiscal
Lado positivo -> fim da dúvida sobre a tributação de FIIs
Brunno entende que institucional vai demandar mandatos exclusivos
Há oportunidade para vários tipos de produto
FII de papel é a classe defensiva e fez muito bem isso; crédito é menos arriscado e paga menos. Cresceu bem e agora é a oportunidade do tijolo crescer
Quando taxa de juros é muito baixa, é muito difícil de colocar prêmio grande nos CRIs
FII de CRI depende muito de quando captou (mercado desafiador consegue gerar prêmios mais altos) e no futuro veremos como será a reciclagem da carteira
Mercado está precificando inflação de 6% para frente, enquanto economistas acham que inflação será 4%
Fiagro tem prêmio em relação a FII de CRI por (i) prêmio de governança; (ii) produto novo
FII de tijolo -> possuem mais beta que FII de CRI, vão surfar bem a queda de juros
Revisão de VP deve ser para cima
Laje corporativa -> ambiente mais nebuloso no curto prazo
Shopping provou que é bastante resiliente e deve ter boa performance em 2024
CRA -> a regulamentação era igual ao do CRI (no que couber)
Setor de bioinsumo cresce com margem muito alta
Biodiesel tem bom potencial, mas há risco de compressão de margens se houver quebra de safra de soja
CPTS11 – 12/dez/23
É o nono FII com mais cotistas (280 mil investidores)
Alavancagem
A proposta era equilibrar uma entressafra de emissões. Era 700 milhões de reais e hoje é 400 milhões de reais. Custo médio CDI + 0.7%; mercado não tem alavancagem IPCA, apenas CDI
Sim, nos últimos meses destruiu valor para o fundo. Mas acumulado de 2 anos ela gerou valor
O que machucou o fundo foi o IPCA ser muito baixo, enquanto a Selic fica alta
O que impede de zerar a alavancagem é a liquidez no secundário dos ativos que comprou -> era IPCA + 6% e agora é IPCA + 7% (PU caiu -> vai ter prejuízo); “pode zerar alavancagem, mas iria perder 1 mês de dividendo”
Maior erro da gestão foi não acumular reserva gorda quando dividendo era muito alto
Dívida CDI longa é bem difícil, mais fácil fazer atrelado a IPCA
FII
Carteira de FII do CPTS gera alpha relevante contra o IFIX
Desde que o fundo foi para varejo, ele já investia em FIIs; não é novidade
Galpão logístico hoje está no preço correto -> prefere investir em CRIs
Laje corporativa -> prefere estar exposto a FII
Fundos da casa
Trata como posição estratégica: vai comprar ativo (shopping/galpão), faz através do fundo
Dividendos
Entende que o pior momento já passou
Hora do CRI – ARRI11 – 12/dez/23
ARRI11 hoje está no IFIX
AGE ARRI11 -> quer fazer a reforma do regulamento referente à ICVM 175; mudar de nome e gestora vai ser responsável pela consultoria do fundo; vão fazer redução de taxa (mas não precisa de AGE para isso; seria -22% para administrador e -23% para custódia e escrituração);
Tinha taxa de gestão (0.5%) e consultoria (0.4%) -> vão juntar tudo e cobrar 0.9%
Carteiras clube FII – 10/dez/23
Carteira valor -> métrica contra cíclica -> focar em ativos descontados
Carteira renda -> foca em ter renda acima da média do mercado
Prefere ter o mesmo peso para facilitar
Liga de FIIs com economista sincero – 12/dez/23
Importante para investidor é ter uma estratégia e seguir ela
Entrar quando as coisas não estão bem claras pois quando as coisas melhorarem o preço vai ser outro
Charles ganhou dinheiro com HTMX11
Comprou GGRC11 quando teve o anúncio da RJ da Americanas
Oportunidade não se cria. Ela aparece e você aproveita
Charles prefere tijolo por ter mais conforto em analisar.
Prefere esperar as coisas acontecerem para depois ter uma opinião
Ainda não tivemos ano com safra complicada após fiagro ser listado
Fiagro -> focar em diversificação dos setores
Checa a carteira de FIIs 1x vez por mês para ver se aconteceu alguma mudança
Podemos ter novos investidores com a queda da Selic
FII é um tipo de ativo que todo brasileiro consegue entender
48% da carteira é de FIIs
Diversificar a ponto de se algum FII der problema você não se incomoda
SNFF11 – 6/dez/23
Inflação está controlada, permite que queda de juros continue
Otimista com fundos de tijolo por causa da queda de juros
Comprou KNCR11
Arbitragem GGRC11, TRXF11 e VISC11
Tático: VRTA11, VCRI11 e CPTS11
Bacci – 5/dez/23
Depois de tanto tempo, Selic começou a cair pois a inflação cedeu -> Bacci passou a comprar tijolo
Empresas fazem bons negócios vendendo e FIIs fazem mal negócio emitindo
Não olhe o último rendimento e tenta entender a questão da base 10
Dívida precisa caber nos 5% que sobram do FII
Nem o ETF do IFIX consegue replicar o IFIX, ele pega o IFIX L