STPK #150 #151 MMKR #10

Teses da Helo, Guerra e Woelz, Avenue

Stockpickers #150

Lucas Collazo e Henrique Esteter conversaram com Helo Cruz (Stoxos)

Começou da cota 1 e foi para cota 10

Nomes populares x impopulares

LREN dobra de preço? Não. Small caps podem dobrar

Não dá para ser especialista micro e macro, Helo foca em que macro não destrua ela. Se preocupa em teses seculares. Tese da Simpar independe do macro

Vale a pena investir em IPO?

No preço certo sim

Sempre vem muita porcaria e história que não para de pé.

Ficou short em RDOR por estava sendo precificado crescimento muito grande

TTEN cresce muito e tem bom ROE. AGXY é muito boa.

Macro

É mais importante PIB que juros

Está com medo da inadimplência, ficar longe de classe C/D

Eleições -> quem quer que pegue o país, vai ter um começo bom

Brasil sabe lidar com inflação

AMBP

Pergunta: quem é o comprador marginal?

Tese de aquisição e está alavancada; mas desalavanca no médio prazo

Não tem mais dinheiro para fazer aquisições. Tudo cai, pq vou comprar AMBP a múltiplo alto?

Mas ela entrega crescimento e tem bom ROIC

SIMH

A tese de Simpar não é de M&A, é de crescimento orgânico

Spinoff JSL e Vamos, depois pegou Movida

Vamos nunca vai fazer aquisição transformacional

TASA

Negocia 5x P/E e teve um turnaround excepcional. Ainda está barata

JHSF

Empresa se propôs a ser uma marca de referência do ultra high net Worth e deu certo

Existem várias oportunidades de parcerias

Helo não gosta de pagar por opcionalidade, se vier é ótimo

Inepar

Se não quebrar, multiplica por 10x

Teve problema com Petrobras e parou de pagar todo mundo. Credores aceitaram proposta -> o pior já foi

Livro

Manual de contabilidade da Fipecafi

Erro

PDG -> comprou barato e se ferrou; não fazer preço médio em empresa desafiador

Conselho

Se dedique muito no começo, depois tenha dinheiro

Stockpickers #151

Lucas Collazo, Henrique Esteter e Fernando Ferreira conversaram com Carlos Woelz (Kapitalo) e Felipe Guerra (Legacy)

Recessão EUA

Demanda por trabalho é tão forte que não vai conseguir desacelerar no curto prazo -> vai exigir no curto prazo ajuste mais forte. Economista que gosta de softlanding

Recessão do covid foi muito forte. Carlos entende que quando mercado pânica é para comprar

Entre apostar na queda da bolsa e alta de juros, Carlos pegou alta de juros. Guerra fez ambos

Mercado comprou feito louco durante a pandemia o S&P, mesmo sem ter solução da vacina

Timing recessão -> pega a virada da curva, seria meio de 2023

3.5% de taxa terminal está errado, Guerra entende que precisa subir mais

Ainda não teve revisão de lucros -> tem risco de mercado revisar para baixo

Se bolsa sobe -> Fed sobe mais, então Guerra entende que vale a pena vender bolsa

Juro real subiu pouco -> podem penalizar a bolsa caso o juro real suba mais (ou permanecer alto por mais tempo)

Se desemprego aumentar -> Fed vai parar de subir juros.

Empresas hoje estão com nível de margem que deve postergar o processo de demissões

Guerra de commodities e ações ligadas a commodities

Se recessão acontece no meio do ano que vem, commodity não cai antes de efetivamente acontecer a recessão

Guerra hoje é comprador de petróleo. Gosta de ouro, mas precisa estar combinado numa carteira de investimentos

Redução/expansão da velocidade de produção industrial -> sempre teve grandes ciclos, mas com covid não teve um ciclo definido. Não foi fácil de fazer tracking

Carlos quer ficar short dólar em algum momento. Quando comida e energia cederem -> vai ter reversão de dólar forte

Empresas de commodities estão baratas e não estão investindo -> vão gerar muito caixa

Fed -> como ficou muito tempo com juros baixos, não se sabe qual seria o fim do ciclo de alta para conseguir apertar o ciclo. Parece que Fed aperta o ciclo e observa. E vai vendo se vale a pena aumentar ou não

Carlos lembrou que foi muito difícil reduzir inflação do Brasil em 2015, acredita que vai ser desafiador de novo

Carlos entende que juro real ainda não está sendo percebido pela economia

Guerra procura empresas que se beneficiam de juros mais altos

Passando eleições -> alguns reajustes devem acontecer

Carlos gosta de Suzano e Petrobras, apesar de estarem no Brasil

Esse ano mercado demonstrou que alocação internacional não é para diversificar, é para ganhar dinheiro

Fluxo de capitais

Pode ter saída nos EUA, a pergunta é quando

China pode ter reabertura -> Guerra apostando na bolsa lá

MMKR #10

Thiago Salomão e Josué Guedes conversaram com Roberto Lee (Avenue)

Roberto Lee fundou Avenue, Clear e Win

Fez mais parte de infra estrutura do mercado financeiro

Avenue foi criada em 2017, mas começou em 2020

Começou no backoffice, fazendo liquidação

Depois, quando foi para o pregão (em 1998), não gostou. Era ineficiente

Foi morar um tempo na Inglaterra e viveu uma parte de internet -> como as informações iriam para a tela (usabilidade)

Tinha a Patagon e Investshop para investimento -> Roberto voltou para o Brasil para fazer isso

Mercado financeiro na época não era escalável

Era necessário criar ecossistema: educadores e jornalistas do mercado financeiro

Tecnologia do roteamento de ordem era mais eficiente que voz

Investshop e Patagon -> turma não era de mercado financeiro. Na Agora era galera de mercado financeiro

2003/04 -> criou a Win -> focou em sistema, enquanto outras gostavam de fazer voz

2010 -> criou a Clear

Mercado cresce rápido e tecnologias vão envelhecendo

Quando bolsa desmutualizou todo mundo tinha muito dinheiro -> investiram para atingir 5 milhões de clientes na bolsa, mas os clientes não vieram

Clear conseguiu ter break even em 6 meses; gostou de dar lucro e não quis ir para novos produtos -> quis fazer M&A em 2012 mas não achou VC para ajudar; GA comprou uma parte da XP e posteriormente XP comprou a Clear

Todo mundo tinha prejuízo com cliente pequeno -> Rico conseguiu fazer isso

Desafios em 2013: (i) distribuição; (ii) marca

Todos os símbolos das corretoras independentes eram aposta (alocar o dinheiro que poderia perder)

Bater na poupança é ruim pois está lá há muito tempo, criaram então estratégia de assessor de investimento para bater no gerente do banco. Gerente do banco é especialista em banking e assessor é especialista em investimento

Adam foi a prova de como faltava produto. Algumas assets abriam produtos e fechavam muito rápido.

Criaram vários COEs para suprir o mercado

Ou indústria de distribuição bateu no teto ou criavam novos produtos -> ir para fora

Tinha o projeto Atlas -> buscar produtos fora do Brasil

Ambiente brasileiro em Miami era composto por sales, não por gente de backoffice

Desbancarização -> internacionalização

Novo precisa tomar espaço do velho, mas velho é rentável.

Ao invés de investir, decidiram importar -> é uma camada a mais de custo, não vale a pena

Quando Itaú comprou participação da XP, chancelou cliente a botar grana pesada na XP

Quando cria nova empresa -> entender o que vai ser feito

Primeiro -> como colocar de pé um produto que ninguém fez?

Processo de abertura de conta e remessa eram desafiadores e conseguiu resolver

As pessoas eram hostis a mandar dinheiro para fora, achavam que era ilegal.

BDR -> jornalistas, analistas sell side e mercado como um todo -> BDR mostrou que investir lá fora não era ruim

Concorrência legitima a categoria

XP achou que sem eles não dava e apostou na importação do mercado

As pessoas possuem a percepção de que real é a moeda estável e dólar é quem varia

Frase que merece um tapa na cara

Vou esperar dólar cair para mandar dinheiro para fora

Livro para não ler

Deixe uma resposta

Esse site utiliza o Akismet para reduzir spam. Aprenda como seus dados de comentários são processados.