MMKR3 #2
Thiago Salomão e Renato Santiago conversaram com Gabriel Raoni e Bruno Barreto (IP Capital Partners)
Mudaram estratégia e passaram a conversar com B2C
No começo do Stockpickers era “era dos gestores twiteiros”, agora arrefece isso?
Depois de crescerem no Twitter, foram para instragram
Buffet -> em 30%/40% underperforma o S&P
Houve muita fuga de ação, mas é importante ter paciência
Sócios da IP possuem pelo menos 50% do dinheiro na IP
Essa crise x outras
Cada uma tem a sua particularidade. Mas em todas -> cash is king; pessoas estão loucas para comprar quando entenderem que bater um fundo.
As tempestades passam
Investem sem fronteiras. Normalmente um mercado vai mal e outro vai bem. Esse ano todos os mercados estão mal
IPOs
Surgiram muitos IPOs em 2021, não dava para entender todas as teses
Essa leva de IPOs, a principal culpa foi dos bancos (venderam muitas teses caras, com relação risco x retorno ruim)
Entraram no IPO da XP e RDOR. RDOR foram mal alocados e XP entregou acima do que eles esperavam (mesmo assim XP caiu)
Mix Brasil x EUA
Eram 75% EUA, agora estão 66% EUA e 33% Brasil
Tese de investimento
Crescimento estrutural de longo prazo + ambiente competitivo previsível/controlado
ITUB
Tem capacidade de reinvestir o seu capital e entregar um bom ROE
Está muito preparado para o risco competitivo
HAPV/RDOR
Empresas ficaram mais fortes durante a pandemia, saúde é um grande problema no longo prazo; oferecer plano de saúde a preço cada vez mais acessível. Amil/Bradesco/Dasa/Materdei/Kora não vão bater eles
Teve uma confusão de resultados durante a pandemia
Brasil é um formador de oligopólios, mas Banco Central vem tentando furar esse oligopólio dos bancos
Fintechs
Desafio é que produtos possuem baixa diferenciação. Se não tem diferenciação e precisa crescer, é ruim para a empresa
Estatal
Não entra na pauta
Commodities
Não estudam ativamente
Compraram algumas empresas de oil lá fora para hedge (Ocidental e Chevron)
PETR -> política de preços é menos difícil de mexer, mas alocação de capital é um risco
XP x BTG
Cartão de crédito -> novos entrantes não conseguem entrar
BTG tem mais aderência a PJ, XP tem mais aderência a PF
Canal da XP é uma máquina de vender e as pessoas precisam de uma assessoria
Meta
Foi um bom investimento
Procuram para investir: motor próprio de crescimento, escudo competitivo e pessoas extremamente competentes e éticas
Meta tinha problema no motor (restrições da Apple) e no escudo (Tiktok ficou forte e sempre competia contra pequenas empresas)
Anunciante segue a audiência. Facebook ia perder share de audiência
Muito dinheiro já foi alocado no metaverso (20 bilhões de dólares) e ainda não teve retorno
Netflix
Investiu em 2019 a 350 e hoje está em 180
Quando bateu 650 tinha pouca margem de segurança
De 3 em 3 anos a companhia sobe preço
Quando tem aumento de preço, churn aumenta. Além disso, macro está ruim
Não há mudança no engajamento, apenas saída.
É possível ter operação lucrativa com 4 competidores: amazon, Netflix, Disney e HBO
Para jogar o jogo global, precisa ter conteúdo local
Esse não é um jogo de winner takes all
Ainda há mudança de TV a cabo para streaming
Mercado entende que crescimento se esgotou
Estão vendo de fazer plano com anúncio e parar de compartilhar senha
Antes de fazer valuation, entenda a companhia
Frases
“Mercado financeiro é o único que quando entra em promoção todo mundo fica triste”
“Avoid being stupid”
Livro overrated