Stockpickers #148 Outliers #64

Genoa e Vinland falaram sobre algumas ações e Samuel falou com Quantitas

Stockpickers #148

Lucas Collazo e Henrique Esteter conversaram com Lucas Cachapuz (Genoa) e Márcio Prado (Vinland) sobre fintechs e macro

Diferenças entre stockpicking no fundo multimercado

Sempre se preocupar com drawdown e teste de estresse

Genoa -> toma decisões a partir do cenário macro

Fed

Apesar do Fed ter começado a subir juros recentemente, mercado já precificaram isso

Vinland decidiu reduzir exposição a empresas de growth e focou em grandes bancos

Reduziram small caps também

Quais setores se expor?

Voltaram a ter posição em large caps -> Google e Microsoft. Não gostam de Amazon nem Facebook

Exageros de empresas de growth foram corrigidos de maneira geral

Genoa comprou Microsoft e Nvidia

S&P a 4 mil pontos é ok. Não vale a pena comprar nem vender nos preços atuais

Se houver softlanding (e não grande recessão), S&P tem upside

Selic

Genoa entende que para por volta de 14%, que já é um nível bem restritivo

Importante é entender quando começa ciclo de queda. Bolsa antecipa em 6 meses isso. Tudo dando certo, juros começam a cair no segundo semestre do ano que vem

Eleição

Mercado ignorava questão da eleição e agora está precificando

Vinland decidiu se expor a commodities e bancos

Bolsa não vai esperar o juro cair para subir, o movimento vai ser antes.

Não dá para esperar a queda para depois voltar para a bolsa

Dólar

O problema da bolsa (juros altos) é bom para o real (carrego é bom)

China

Está tendo uma desaceleração, mas a China está fazendo estímulos; no net positivo para commodities

Genoa tem Vale e Gerdau

Caso China saia do lockdown, vai aumentar demanda de petróleo

Vinland gosta de petróleo, mas não tanto de metálicas

Petrobras

Ainda paga mais dividendo este ano

Mesmo com vários desafios, governança foi testada e está dando certo

Petrobras não define mais o preço marginal de diesel pois o parque de refino não consegue suprir o mercado

PRIO

Está barata se levar em conta crescimento contratado

Bancos

Genoa prefere bancões, estão muito baratos. Bradesco e BB devem pagar bem

Fintech não dá lucro, valor está no sonho

Dado cenário macro, melhor ir para bancões

Existe um questionamento sobre como ganhar dinheiro encima de quem não tem dinheiro (mais pobres). Afinal Itaú não quis atender eles

Dar crédito é algo mais difícil

Conceito de crescer (e não importa como) deixou de existir com alta de juros nos EUA

Vinland começou exposta a Itaú e depois foi para Banco do Brasil

Elétricas

Vinland usou para se proteger da inflação

ASAI

Genoa tem desde o spinoff

Conversão do Extra deve ser boa, Valuation está descontado e é defensivo

Problema é de governança

Trade bom

Genoa -> commodities

Vinland -> CPFL

Trade ruim

Genoa -> small caps, Tesla

Vinland -> Vibra

Conselho

Fazer o que gosta

Entender o que dá certo para você

Outliers #64

Samuel Ponsoni e Carolina Oliveira falaram com Rogério Braga (Quantitas, localizada em Porto Alegre)

Rogério começou estagiando em uma corretora em Boston em 2000.

Ficou em auditoria externa da Ernst Young e depois foi para Sicredi. Foi para a asset do Sicredi em 2005

Tinha 8 -9 bilhões de reais até 2011. Foi feito spin-off, mas depois Sicredi quis internalizar. Decidiram seguir independente e criaram a Quantitas

Pior erro de gestão

Agosto/11 -> cavalo de pau do Banco Central

Erro foi tamanho da posição sobre decisões de curto prazo

Multimercado

2 traders, 2 economistas e 2 pessoas de suporte (além do Rogério)

Processo

Delega risco, inclusive para economistas

40% da decisão do Rogério, 30% consensual e 30% de cada um

Precisa ter uma parte de decisão colegiada para lembrarem que são uma equipe

Propor posição do grupo -> responsabilidade individual antes

Principais mercados

80% local, 20% externo

Não possuem stop para cada posição

Possuem 2 economistas muito seniores, enquanto várias assets possuem muitas pessoas. Importante é ter entrosamento e não ter muitas pessoas

Cenário internacional

Oferta de moeda estava em linha com PIB nominal até 2008. Teve QE e mudou tudo. Ainda não tinha inflação, pois dinheiro ia para investidores institucionais

Em 2020 o dinheiro foi muito grande e foi para as pessoas

Colocar dinheiro é fácil, tirar é mais difícil

Posições

Inflação -> estão mais pessimistas no curto prazo e construtivos no longo prazo

Zeraram juros americanos

S&P seria 3800, mas zeraram o short por entender que não estão convictos que juro real americano deve ser positivo

Possuem JBS e SLC por ativos reais, além de construtoras abaixo de book value

Cenário de Selic é 13.75%, entendem que mercado precifica queda de juros já no começo de 2023. Rogério entende que não, mas vai ter mais queda que esperado em 2023

Não pegaria faca caindo em tech

posições de investimento precisam ter um dono

discutir é importante, mas é um meio

Deixe uma resposta

Esse site utiliza o Akismet para reduzir spam. Aprenda como seus dados de comentários são processados.