Braga e Luis Nunes falaram sobre a recente queda da bolsa brasileira
Stockpickers #144
Lucas Collazo, Henrique Esteter e Tiago Reis falaram com João Braga (Encore) e Luiz Nunes (Forpus) sobre a bolsa brasileira
Forpus faz gestão de ações top down.
No 2H21 entendiam que empresas com múltiplo esticado iriam sofrer muito, por causa da alta de juros longos. Fizeram hedge com venda de Nasdaq. Por barulho político, papéis caíram e hedge não funcionou
Entende que ESG não pode ser exagerado, tem de ser uma migração
Banco Central Americano demorou para subir juros
Encore é bottom up, faz “nowcasting”
Cenário é favorável para Brasil, está no fim da alta de juros. Já começou a cair o juro longo
Gringo estava aumentando posição no Brasil desde out/21 e agora começou a sair
Dolar smile: EUA forte, dinheiro vai para lá; quando tem crise, dólar vai para lá
IBOV está barato, câmbio tem gordura e gringo não está nem aí com política
Encore não tem preconceito, compra o que acha que vai subir; entender diferença entre valor e preço; ter trigger;
Trigger principal hoje é juro cair. Braga não quer acertar market timing, quer comprar agora pq está barato
Fed tem uma influência política muito ruim, olha muito a popularidade do Biden. Ele precisa baixar a inflação -> sobe juros -> derruba a bolsa; a outra opção é subir aos poucos.
ESG atual pressiona a inflação. Não comprar petróleo russo impacta inflação
Forpus está mais concentrada em commodities
Earnings yield da bolsa está na high, a bolsa é uma oportunidade; quando você compra NTNB, não há opcionalidade de crescimento
Compre quando há sangue na rua, mesmo quando sangue seja seu
você não vai acertar o cu da mosca
Dinheiro gringo
Brasil ficou queridinho, pois China/Russia/Africa do Sul/Turquia estavam mal
Abril ainda não convenceu que bull market morreu
Primeiro foram para ETF, depois ativos de qualidade, depois vem “bottom fishing”
Pessoa física
Meu cliente preferido é quem aplica no fundo e também opera na física, por entender a minha dor
Pessoa física amplificou movimentos, na alta e na queda
Mais gente investindo, mais gente preocupada com os juros/Brasil/etc
Investimento em empresa com dividendo -> é um bom filtro para checar que a empresa está gerando caixa
Brasil é a melhor combinação entre qualidade das empresas, alavancagem e preço
Posse de ações por empresas nos EUA está no high
Para o Fed interessa que a bolsa americana caia, pois a pessoa fica mais pobre e consome menos
Inflação não tem “limite de baixa”, vai cair aos poucos
É difícil investidor brasileiro comprar bolsa antes de resolver a eleição
Coisas estão tão baratas que não quer concentrar
MELI
Ação afundou, mas o micro permanece
Alocações Encore
Março/22 -> reduziu commodities, menos oil
Abril/22 -> aumentou commodities
Gosta de Tenaris
Tem elétricas
PETZ
Vivara -> Pandora (competidora) está saindo do Brasil; nunca vi mulher comprar joia no Mercado Livre
Braga -> não quero ser o melhor fundo do ano (pq toma risco demais e torce para dar certo); o business de asset é um business de sobrevivência
Forpus
50% em commodities -> 10% Petro, 10% Vale, 15% frigoríficos e 15% agro
Utilities -> Sabesp, Copasa
Trade da última década -> comprar dólar e S&P; agora não é tão óbvio assim
Trade que deu certo
Braga -> petróleo
Luis -> short Nasdaq
Trade que deu errado
Braga -> MELI
Luis -> varejistas
Dica para quem está começando
Trabalhe mais que o cara que está do seu lado