Stockpickers #142 #143

Falaram sobre juros americanos e umas teses da bolsa brasileira

Stockpickers #142

Lucas Collazo e Henrique Esteter conversaram com Octavio Magalhães (Guepardo)

Começou a operar ações em 1996. Montou clube de investimento. Hoje tem fundo long Only puro.

Luis Alves Paes de Barros é primo do pai do Octavio

Você precisa ter fé para comprar por desconto do valor intrínseco

O que mudou para o IBOV

Gringo está na frente do brasileiro: começou a comprar IBOV, enquanto investidor local sacou dinheiro para ir para renda fixa

Mercado tem mania de perpetuar narrativas, isso é comum principalmente em empresas de commodities; mercado é extremamente curto prazista

PETR

Zeraram. Era a terceira maior posição do fundo; entendem que risco de mudança de governo é relevante

Inflação

Bolsa te protege, desde que a empresa consiga repassar isso

VULC

Cresce bem, tem expansão de margem, desalavancada, ROE bom e é líder do setor; mas é desconhecida, negocia a 7x P/E

Ser doméstico é muito bom pela eficiência da cadeia de produção

Aumentou muito a posição em 2020

Riscos -> Nike ser irracional (como foi na Copa do Mundo)

Muitas fábricas no Sudeste Asiático foram fechadas

Sizing

Tem 21% do fundo em Vulcabras. Octavio lembrou que ela é pouco alavancada, então não vê problema em ter posição grande. Além disso, resultados não são voláteis

Nubank e Banco Inter já se preficaram como empresas boas mas “ainda não deram certo”

Às vezes é melhor ser consumidor que acionista

ITUB

Trocou pneu com carro andando. Caixa, Bradesco dormiram no ponto. Itaú não

ANIM

Está muito descontada, por causa da Inspirale (medicina)

Ela captou 2 bilhões de ofertas nos últimos 2 anos, o que ela vale na bolsa atualmente

Trade que deu certo

Belgomineira, JSL

Trade que deu errado

LLIS

Dica

Equilíbrio emocional é mais importante que QI

Normalmente você ganha sozinho, é difícil todo mundo ganhar a mesma coisa; se todo mundo gosta, papel já deve estar no preço justo

Stockpickers #143

Lucas Collazo e Henrique Esteter conversaram com Marcio Fontes (ASA), Jennie Li (XP) e Bruno Pires (Moat) sobre juros nos EUA

Cadeias de produção deveriam se corrigir em 2023. Com lockdowns na China e guerra da Rússia a correção deve demorar um pouco mais.

Inflação é transitória há um bom tempo

Olhando para um lado positivo do lockdown na China, preços de commodities ficaram estáveis em abril/22

Quem aportou capital na China se machucou muito, ambiente regulatório é muito nebuloso; não devem voltar a investir lá no curto prazo

Nos últimos 5 anos teve pouco investimento em commodities e nos próximos 5 vai usar muito, logo preço vai subir

Havia poupança e ganho de produtividade -> ótimo para Bancos Centrais

Há pouco dinheiro disponível para trabalhador, eles vão eleger governante que gaste mais com eles (governo aumentaria gasto com infraestrutura global)

EUA fez estímulo muito forte -> inflação vai ficar forte

Relação vaga/trabalhador está em 1.8, inflação do salário do trabalhador deve subir muito. Bancos tiveram maiores custos para reter seus funcionários.

Desafio é trazer inflação sob controle sem gerar uma recessão (em 2022-23)

Para controlar a inflação é necessário botar o juro acima do neutro

Empresas tech

Todo mundo era muito otimista com crescimento até nov/21, quando começaram a perceber que a inflação transitória não era transitória

Moat estava comprado em empresas grandes (Amazon, Facebook, Google) e vendido em menores (Shopify, Twitter, Snapchat)

Facebook, por exemplo, parou de reportar crescimento -> negocia a 14x P/E

Amazon -> mercado aguarda quando receita se converte em lucro (ainda não aconteceu)

Apple -> maior exposição a China, tanto em fornecedores quanto em mercado consumidor

Netflix -> havia muito compartilhamento de senha e maior dificuldade de aumentar o número de clientes

XP -> estão mais conservadores, focando em utilities e Staples

Moat comprado em uber e vendido em doordash

Se juro real sobe 1%, P/E deveria cair 2.5 pontos (20x para 17.5x). Para a bolsa não cair, projeção de lucros deveria subir 14%; ASA está vendido em S&P e DAX; vende dólar e vende bolsa -> para ganhar o carrego

Trade de alegria

Marcio -> juros americanos

Jennie -> Kraft

Bruno -> vendido em Shopify

Trades que deram errado

Marcio -> sofreu com bonds brasileiros

Jennie -> Alibaba

Bruno -> vendido em pindudu

Dicas

Vai com calma

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