Falaram sobre juros americanos e umas teses da bolsa brasileira
Stockpickers #142
Lucas Collazo e Henrique Esteter conversaram com Octavio Magalhães (Guepardo)
Começou a operar ações em 1996. Montou clube de investimento. Hoje tem fundo long Only puro.
Luis Alves Paes de Barros é primo do pai do Octavio
Você precisa ter fé para comprar por desconto do valor intrínseco
O que mudou para o IBOV
Gringo está na frente do brasileiro: começou a comprar IBOV, enquanto investidor local sacou dinheiro para ir para renda fixa
Mercado tem mania de perpetuar narrativas, isso é comum principalmente em empresas de commodities; mercado é extremamente curto prazista
PETR
Zeraram. Era a terceira maior posição do fundo; entendem que risco de mudança de governo é relevante
Inflação
Bolsa te protege, desde que a empresa consiga repassar isso
VULC
Cresce bem, tem expansão de margem, desalavancada, ROE bom e é líder do setor; mas é desconhecida, negocia a 7x P/E
Ser doméstico é muito bom pela eficiência da cadeia de produção
Aumentou muito a posição em 2020
Riscos -> Nike ser irracional (como foi na Copa do Mundo)
Muitas fábricas no Sudeste Asiático foram fechadas
Sizing
Tem 21% do fundo em Vulcabras. Octavio lembrou que ela é pouco alavancada, então não vê problema em ter posição grande. Além disso, resultados não são voláteis
Nubank e Banco Inter já se preficaram como empresas boas mas “ainda não deram certo”
Às vezes é melhor ser consumidor que acionista
ITUB
Trocou pneu com carro andando. Caixa, Bradesco dormiram no ponto. Itaú não
ANIM
Está muito descontada, por causa da Inspirale (medicina)
Ela captou 2 bilhões de ofertas nos últimos 2 anos, o que ela vale na bolsa atualmente
Trade que deu certo
Belgomineira, JSL
Trade que deu errado
LLIS
Dica
Equilíbrio emocional é mais importante que QI
Normalmente você ganha sozinho, é difícil todo mundo ganhar a mesma coisa; se todo mundo gosta, papel já deve estar no preço justo
Stockpickers #143
Lucas Collazo e Henrique Esteter conversaram com Marcio Fontes (ASA), Jennie Li (XP) e Bruno Pires (Moat) sobre juros nos EUA
Cadeias de produção deveriam se corrigir em 2023. Com lockdowns na China e guerra da Rússia a correção deve demorar um pouco mais.
Inflação é transitória há um bom tempo
Olhando para um lado positivo do lockdown na China, preços de commodities ficaram estáveis em abril/22
Quem aportou capital na China se machucou muito, ambiente regulatório é muito nebuloso; não devem voltar a investir lá no curto prazo
Nos últimos 5 anos teve pouco investimento em commodities e nos próximos 5 vai usar muito, logo preço vai subir
Havia poupança e ganho de produtividade -> ótimo para Bancos Centrais
Há pouco dinheiro disponível para trabalhador, eles vão eleger governante que gaste mais com eles (governo aumentaria gasto com infraestrutura global)
EUA fez estímulo muito forte -> inflação vai ficar forte
Relação vaga/trabalhador está em 1.8, inflação do salário do trabalhador deve subir muito. Bancos tiveram maiores custos para reter seus funcionários.
Desafio é trazer inflação sob controle sem gerar uma recessão (em 2022-23)
Para controlar a inflação é necessário botar o juro acima do neutro
Empresas tech
Todo mundo era muito otimista com crescimento até nov/21, quando começaram a perceber que a inflação transitória não era transitória
Moat estava comprado em empresas grandes (Amazon, Facebook, Google) e vendido em menores (Shopify, Twitter, Snapchat)
Facebook, por exemplo, parou de reportar crescimento -> negocia a 14x P/E
Amazon -> mercado aguarda quando receita se converte em lucro (ainda não aconteceu)
Apple -> maior exposição a China, tanto em fornecedores quanto em mercado consumidor
Netflix -> havia muito compartilhamento de senha e maior dificuldade de aumentar o número de clientes
XP -> estão mais conservadores, focando em utilities e Staples
Moat comprado em uber e vendido em doordash
Se juro real sobe 1%, P/E deveria cair 2.5 pontos (20x para 17.5x). Para a bolsa não cair, projeção de lucros deveria subir 14%; ASA está vendido em S&P e DAX; vende dólar e vende bolsa -> para ganhar o carrego
Trade de alegria
Marcio -> juros americanos
Jennie -> Kraft
Bruno -> vendido em Shopify
Trades que deram errado
Marcio -> sofreu com bonds brasileiros
Jennie -> Alibaba
Bruno -> vendido em pindudu
Dicas
Vai com calma