Stockpickers #122 #123 #124 #125 #126 #127 Carteiros #7

Resumo de alguns episódios do Stockpickers

Stockpickers #122

Cassio Bruno, da Moat Capital, e André Caldas, da Clave Capital

Humor atualmente

Cassio -> se está fácil de captar, está difícil de investir. Se está difícil de captar, está fácil de investir

Precisa ser fornecedor de liquidez no mercado

O mercado está um pouco na frente da economia real

Caldas -> vai aumentar o gap entre empresas boas e ruins

Em 2008 tinha muito ativo barato, no final da Dilma também estava muito barato. Agora é parecido, mas estamos em alta de juros e perto das eleições (ainda estamos no meio do processo). Não estamos na lama, estamos com coisas baratas

Renda fixa -> trava o seu retorno;

Renda variável -> não trava o retorno; mas existe o risco de travessia

Comparar diferencial de juro real nos EUA x Brasil

Não é caiu, comprou. Entender o risco de virar uma Argentina

Quando você ganha dinheiro você passa a ficar mais preguiçoso

Short

Moat de short, mas não fala de ativos específicos.

Estava short em SNAP por entender que tech estava muito cara, mas era difícil de reverter. Achou uma empresa que se surpreendesse negativamente o mercado num resultado iria sofrer muito. SNAP entregou resultado ruim e caiu 30%

Oportunidades

Algumas small caps, como Multilaser. Gosta RRRP3 e RECV3. PRIO3 já avançou no processo, mercado dá um risco menor para a companhia. Moat já saiu de PRIO3. Olhar EV/reserva

Identificar quem está sendo afetado de maneira temporária e mercado precifica de maneira permanente (Multilaser). André tem XP e BTG

BTG negocia perto de 2x P/Book, muito barato

É muito difícil ganhar dinheiro fácil hoje em dia

Análise de empresa é 20% do trabalho hoje

Bancos

Pode perder tarifa, mas compensa em custos

Ruptura existe, mas quem já existe vai manter um share

Commodities estão ficando menos bullish por causa da China.

André não gosta de Nubank, gosta de VTEX

Às vezes vale a pena o qualitativo, quem você quer ser sócio no longo prazo.

Petrobras

Hoje ela é mais barata que as russas

Conta na HP está fácil de fazer

VIIA

Moat vendeu há um bom tempo

ASAI

Clave tem posição grande, mas reduziu com operação do Pão de Açúcar

GOLL

Play de reabertura

Stockpickers #123

Alexandre Ludolf, CIO da QR Asset, Carlos Eduardo Gomes, Head de research da Hashdex, e Rodrigo Tolotti, editor de cripto do Infomoney

Nesse último ano houve uma adesão por institucionais

Cripto é muito mais que bitcoin

Valor

Possibilidade de escassez para o mundo virtual através do blockchain

Poder de confiança é muito importante

Já fazem empréstimo com garantia em bitcoin

Regulação

Ainda precisa evoluir, alguns países tratam como commodity e outros como moeda

Hoje quem quer consegue aumentar

Regulação não freia inovação

O desafio é perder a senha (ETF resolve esse problema)

Para o varejão, bitcoin e ethereum já está ótimo (seria equivalente a Petrobras e Vale)

Hoje é possível ganhar dinheiro com market maker

Brasileiro é propenso a adotar novas tecnologias

Volatilidade do bitcoin vai caindo ao longo dos anos

Jogo

Muitas pessoas jogam pelo dinheiro, não pela diversão (Axie Infinity)

Hoje o grande dinheiro da internet é a atenção

QR Asset

Prefere vender um produto long bias para ter liberdade para fazer ajustes que ter um fundo long Only

Protocolo

Tem muitos, mas ainda é difícil cravar um vencedor

Foque em entender para onde os empreendedores estão indo

Carteiros #7 – nov/21

Thiago Salomão, Samuel Ponsoni, Lucas Collazo e Guilherme Anversa comentaram sobre performance dos fundos

Não tem muita correlação entre os multimercados, destaque positivo para fundos quant

Verde sofreu muito no mês de novembro/21.

Salomão falou bem da JGP, pela sua consistência de resultados

Adam com perfil mais pessimista. 65% do fundo em equities nos EUA. Estão comprados em cobre

Carta da Kinea -> discute a parte de inflação

Inflação “é transitória enquanto dure”

SPX -> crescimento do PIB seria 0% em 2022

Equitas -> descolamento histórico entre juros e câmbio.

Alta da taxa de juros faz com que investidores saiam da renda variável e vão para renda fixa

Grandes casas de ações (como Dynamo) sofreram muito

Mar -> empresas listadas sofreram muito, mas startups captaram bastante (o que é contraintuitivo)

Stockpickers #124

Bruno Marques, gestor do XP Macro, falou com Thiago Salomão, Renato Santiago e Matheus Soares

O problema de ter várias caixinhas é que o cara é obrigado a se posicionar, mesmo quando não tem oportunidade. O lado bom de ver vários ativos é que sempre há uma oportunidade

Fundos sofreram muito resgate por causa da performance ruim este ano.

Quando você sai do multimercado e vai pra renda fixa, está concentrando todo o seu risco em uma coisa. Se comprar CDB nominal ou % CDI, tem risco de inflação ficar muito alta

Existe um desconhecimento sobre o que multimercado faz.

Inflação

Várias reformas aconteceram desde 2016, permitindo que juros caíssem (e caíram). Saindo da pandemia estavam animado com vacinação

Ninguém tem ataque cardíaco por causa de um cigarro, mas por uma série de erros. As coisas começaram a piorar e juro passou a subir.

Bolsa

PIB não cresce, não estão animados com bolsa. Entendem que recuperação foi pontual (em V)

Fed está vivendo o que Banco Central viveu no começo do ano de 2021 (perceber que inflação está subindo bem)

Se Fed subir juro até 2% é ok, acima disso complica para o Brasil

Dívida você não paga: ou rola ou você quebra

Após eleição, não importa quem for eleito, vai fazer um novo pacto.

Não é possível antecipar a eleição

Cripto

Tecnologia é incrível, mas não sabe como se expor. Quem apostou em AOL nos anos 2000 se ferrou.

melhor trade

pegou piora cenário Brasil (2013)

pior trade

não ter visto covid e demorou a mudar cenário

Stockpickers #125

Louise Barsi (AGF) e Welliam Wang (AZ Quest)

Primeiro bilhão foi apostar em Santander (discussão sobre fechamento de capital) e acabou não fechando capital.

Não importa a sua condição social, o importante é a cota.

Empresas de tecnologia -> retornos crescentes

Procurar empresa que fornece geração de valor para cliente e consegue aumentar penetração da oferta

Leilão da nota de 1 dólar: o segundo lugar não ganha mas é obrigado a pagar

Ecommerce

Capitalização está muito forte. Nível de competição não vai se reduzir, pois Brasil é irrelevante para Amazon, Shopee e Alibaba. Nível de subsídio é muito forte, Via Varejo vai morrer. B2W e MGLU talvez

O que mercado esperava de crescimento de receita não está vendo.

Carteira Louise

Louise gosta do BESST -> bancos, energia, seguro, saneamento e telecom. Setores perenes e com fluxos de caixa previsíveis. Possuem Banco do Brasil, Klabin, Unipar. Estão aumentando Banco do Brasil. Foque em humildade e aprendizado constante

Taurus fez um bom turnaround nos últimos anos.

Namore com todo mundo e não case com ninguém

A vida é arte do encontro, embora haja muitos desencontros

Estão short em MGLU, LAME e VIIA (mas taxa de VIIA está muito alta)

Reunião de Conselho

É muito caso a caso, o melhor é quando a empresa tem dinheiro

2021

Existe o mundo da realidade, o mundo da expectativa e às vezes eles convergem

Inflação foi o fator chave deste ano. Despesa com consumo básico ficou no all time high de 10 anos, o que sobrou para lazer era muito pouco

NTCO

É um vencedor no longo prazo, mas tinha uma base muito forte.

Melhores trades

Welliam -> MGLU

Louise -> BRKM

Piores trades

Louise -> IRB

Welliam -> CASH, Westwing

Stockpickers #126

Renato Santiago e Matheus Soares conversaram com Alexandre Cruz (Jive) e Danilo Soares (Treecorp)

Jive -> jazz mais rápido e improvisado para tocar

Private equity -> existe há 40 – 50 anos, focado em empresas não listadas. Empresas com teses comprovadas, que já faturam

Identificação de oportunidades -> entender o setor e quem gera valor na cadeia

Jive foca em proteger o investimento no pior cenário, mas se der certo racha com a contraparte. As pessoas erram muito a precificação do ativo. Preferem olhar para os ativos que para a companhia em si.

O quanto pagar por crescimento? Olhar o contrário, entregar para cotista 30% de retorno

Cabana -> enxergaram oportunidade no setor de hamburgueres, saíram de São Paulo e também foram bem sucedidos no delivery. Sempre ouvem propostas para desinvestimento

Múltiplo não é input, é output

humildade é o maior aprendizado

você nunca tem certeza do que está fazendo

Stockpickers #127

João Luiz Braga, sócio-fundador da Encore, e Fernando Genta, economista-chefe da XP Asset, falaram com Renato Santiago e Mateus Soares

O que aconteceu/deu errado

Retomada muito forte em 2020, depois a grande surpresa foi inflação. Espaço fiscal acabou com alta da inflação.

Por que mercado está exagerando no prêmio de risco?

Muitos fundos sofreram resgate e muita gente está voltando para a renda fixa

Gringo está comprando

Barulho político foi muito forte recentemente

Todos os Bancos Centrais que julgavam que inflação era temporária e perceberam que não era. Brasil foi o primeiro

EUA está buscando inflação na média, não apenas no último ano.

Gringo tem menos medo que local

2022

Braga espalhou os ativos, reduziu MELI

Nesses níveis de preço, eleição não é um problema

Fernando entende que cenário base é Lula e Bolsonaro no segundo turno.

Se economia não melhorar, discurso do presidente pode piorar

Carteira Encore

Maior posição é LCAM, fusão foi aprovada recentemente pelo CADE

Tem GGBR

ITUB, mas é tático

PETZ para o longo prazo, o desafio seria serviço

CSAN e ASAI por serem antifrágeis

Tem GNDI (primeiro gasto pessoal com mais dinheiro é supermercado, depois é saúde)

MELI

PETR e RRRP

KLBN/SUZB

ENGI, EQTL, CESP

Gosta de VIVA

2022

Dificuldade & oportunidade

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