Resumo de alguns episódios do Stockpickers
Stockpickers #122
Cassio Bruno, da Moat Capital, e André Caldas, da Clave Capital
Humor atualmente
Cassio -> se está fácil de captar, está difícil de investir. Se está difícil de captar, está fácil de investir
Precisa ser fornecedor de liquidez no mercado
O mercado está um pouco na frente da economia real
Caldas -> vai aumentar o gap entre empresas boas e ruins
Em 2008 tinha muito ativo barato, no final da Dilma também estava muito barato. Agora é parecido, mas estamos em alta de juros e perto das eleições (ainda estamos no meio do processo). Não estamos na lama, estamos com coisas baratas
Renda fixa -> trava o seu retorno;
Renda variável -> não trava o retorno; mas existe o risco de travessia
Comparar diferencial de juro real nos EUA x Brasil
Não é caiu, comprou. Entender o risco de virar uma Argentina
Quando você ganha dinheiro você passa a ficar mais preguiçoso
Short
Moat de short, mas não fala de ativos específicos.
Estava short em SNAP por entender que tech estava muito cara, mas era difícil de reverter. Achou uma empresa que se surpreendesse negativamente o mercado num resultado iria sofrer muito. SNAP entregou resultado ruim e caiu 30%
Oportunidades
Algumas small caps, como Multilaser. Gosta RRRP3 e RECV3. PRIO3 já avançou no processo, mercado dá um risco menor para a companhia. Moat já saiu de PRIO3. Olhar EV/reserva
Identificar quem está sendo afetado de maneira temporária e mercado precifica de maneira permanente (Multilaser). André tem XP e BTG
BTG negocia perto de 2x P/Book, muito barato
É muito difícil ganhar dinheiro fácil hoje em dia
Análise de empresa é 20% do trabalho hoje
Bancos
Pode perder tarifa, mas compensa em custos
Ruptura existe, mas quem já existe vai manter um share
Commodities estão ficando menos bullish por causa da China.
André não gosta de Nubank, gosta de VTEX
Às vezes vale a pena o qualitativo, quem você quer ser sócio no longo prazo.
Petrobras
Hoje ela é mais barata que as russas
Conta na HP está fácil de fazer
VIIA
Moat vendeu há um bom tempo
ASAI
Clave tem posição grande, mas reduziu com operação do Pão de Açúcar
GOLL
Play de reabertura
Stockpickers #123
Alexandre Ludolf, CIO da QR Asset, Carlos Eduardo Gomes, Head de research da Hashdex, e Rodrigo Tolotti, editor de cripto do Infomoney
Nesse último ano houve uma adesão por institucionais
Cripto é muito mais que bitcoin
Valor
Possibilidade de escassez para o mundo virtual através do blockchain
Poder de confiança é muito importante
Já fazem empréstimo com garantia em bitcoin
Regulação
Ainda precisa evoluir, alguns países tratam como commodity e outros como moeda
Hoje quem quer consegue aumentar
Regulação não freia inovação
O desafio é perder a senha (ETF resolve esse problema)
Para o varejão, bitcoin e ethereum já está ótimo (seria equivalente a Petrobras e Vale)
Hoje é possível ganhar dinheiro com market maker
Brasileiro é propenso a adotar novas tecnologias
Volatilidade do bitcoin vai caindo ao longo dos anos
Jogo
Muitas pessoas jogam pelo dinheiro, não pela diversão (Axie Infinity)
Hoje o grande dinheiro da internet é a atenção
QR Asset
Prefere vender um produto long bias para ter liberdade para fazer ajustes que ter um fundo long Only
Protocolo
Tem muitos, mas ainda é difícil cravar um vencedor
Foque em entender para onde os empreendedores estão indo
Carteiros #7 – nov/21
Thiago Salomão, Samuel Ponsoni, Lucas Collazo e Guilherme Anversa comentaram sobre performance dos fundos
Não tem muita correlação entre os multimercados, destaque positivo para fundos quant
Verde sofreu muito no mês de novembro/21.
Salomão falou bem da JGP, pela sua consistência de resultados
Adam com perfil mais pessimista. 65% do fundo em equities nos EUA. Estão comprados em cobre
Carta da Kinea -> discute a parte de inflação
Inflação “é transitória enquanto dure”
SPX -> crescimento do PIB seria 0% em 2022
Equitas -> descolamento histórico entre juros e câmbio.
Alta da taxa de juros faz com que investidores saiam da renda variável e vão para renda fixa
Grandes casas de ações (como Dynamo) sofreram muito
Mar -> empresas listadas sofreram muito, mas startups captaram bastante (o que é contraintuitivo)
Stockpickers #124
Bruno Marques, gestor do XP Macro, falou com Thiago Salomão, Renato Santiago e Matheus Soares
O problema de ter várias caixinhas é que o cara é obrigado a se posicionar, mesmo quando não tem oportunidade. O lado bom de ver vários ativos é que sempre há uma oportunidade
Fundos sofreram muito resgate por causa da performance ruim este ano.
Quando você sai do multimercado e vai pra renda fixa, está concentrando todo o seu risco em uma coisa. Se comprar CDB nominal ou % CDI, tem risco de inflação ficar muito alta
Existe um desconhecimento sobre o que multimercado faz.
Inflação
Várias reformas aconteceram desde 2016, permitindo que juros caíssem (e caíram). Saindo da pandemia estavam animado com vacinação
Ninguém tem ataque cardíaco por causa de um cigarro, mas por uma série de erros. As coisas começaram a piorar e juro passou a subir.
Bolsa
PIB não cresce, não estão animados com bolsa. Entendem que recuperação foi pontual (em V)
Fed está vivendo o que Banco Central viveu no começo do ano de 2021 (perceber que inflação está subindo bem)
Se Fed subir juro até 2% é ok, acima disso complica para o Brasil
Dívida você não paga: ou rola ou você quebra
Após eleição, não importa quem for eleito, vai fazer um novo pacto.
Não é possível antecipar a eleição
Cripto
Tecnologia é incrível, mas não sabe como se expor. Quem apostou em AOL nos anos 2000 se ferrou.
melhor trade
pegou piora cenário Brasil (2013)
pior trade
não ter visto covid e demorou a mudar cenário
Stockpickers #125
Louise Barsi (AGF) e Welliam Wang (AZ Quest)
Primeiro bilhão foi apostar em Santander (discussão sobre fechamento de capital) e acabou não fechando capital.
Não importa a sua condição social, o importante é a cota.
Empresas de tecnologia -> retornos crescentes
Procurar empresa que fornece geração de valor para cliente e consegue aumentar penetração da oferta
Leilão da nota de 1 dólar: o segundo lugar não ganha mas é obrigado a pagar
Ecommerce
Capitalização está muito forte. Nível de competição não vai se reduzir, pois Brasil é irrelevante para Amazon, Shopee e Alibaba. Nível de subsídio é muito forte, Via Varejo vai morrer. B2W e MGLU talvez
O que mercado esperava de crescimento de receita não está vendo.
Carteira Louise
Louise gosta do BESST -> bancos, energia, seguro, saneamento e telecom. Setores perenes e com fluxos de caixa previsíveis. Possuem Banco do Brasil, Klabin, Unipar. Estão aumentando Banco do Brasil. Foque em humildade e aprendizado constante
Taurus fez um bom turnaround nos últimos anos.
Namore com todo mundo e não case com ninguém
A vida é arte do encontro, embora haja muitos desencontros
Estão short em MGLU, LAME e VIIA (mas taxa de VIIA está muito alta)
Reunião de Conselho
É muito caso a caso, o melhor é quando a empresa tem dinheiro
2021
Existe o mundo da realidade, o mundo da expectativa e às vezes eles convergem
Inflação foi o fator chave deste ano. Despesa com consumo básico ficou no all time high de 10 anos, o que sobrou para lazer era muito pouco
NTCO
É um vencedor no longo prazo, mas tinha uma base muito forte.
Melhores trades
Welliam -> MGLU
Louise -> BRKM
Piores trades
Louise -> IRB
Welliam -> CASH, Westwing
Stockpickers #126
Renato Santiago e Matheus Soares conversaram com Alexandre Cruz (Jive) e Danilo Soares (Treecorp)
Jive -> jazz mais rápido e improvisado para tocar
Private equity -> existe há 40 – 50 anos, focado em empresas não listadas. Empresas com teses comprovadas, que já faturam
Identificação de oportunidades -> entender o setor e quem gera valor na cadeia
Jive foca em proteger o investimento no pior cenário, mas se der certo racha com a contraparte. As pessoas erram muito a precificação do ativo. Preferem olhar para os ativos que para a companhia em si.
O quanto pagar por crescimento? Olhar o contrário, entregar para cotista 30% de retorno
Cabana -> enxergaram oportunidade no setor de hamburgueres, saíram de São Paulo e também foram bem sucedidos no delivery. Sempre ouvem propostas para desinvestimento
Múltiplo não é input, é output
humildade é o maior aprendizado
você nunca tem certeza do que está fazendo
Stockpickers #127
João Luiz Braga, sócio-fundador da Encore, e Fernando Genta, economista-chefe da XP Asset, falaram com Renato Santiago e Mateus Soares
O que aconteceu/deu errado
Retomada muito forte em 2020, depois a grande surpresa foi inflação. Espaço fiscal acabou com alta da inflação.
Por que mercado está exagerando no prêmio de risco?
Muitos fundos sofreram resgate e muita gente está voltando para a renda fixa
Gringo está comprando
Barulho político foi muito forte recentemente
Todos os Bancos Centrais que julgavam que inflação era temporária e perceberam que não era. Brasil foi o primeiro
EUA está buscando inflação na média, não apenas no último ano.
Gringo tem menos medo que local
2022
Braga espalhou os ativos, reduziu MELI
Nesses níveis de preço, eleição não é um problema
Fernando entende que cenário base é Lula e Bolsonaro no segundo turno.
Se economia não melhorar, discurso do presidente pode piorar
Carteira Encore
Maior posição é LCAM, fusão foi aprovada recentemente pelo CADE
Tem GGBR
ITUB, mas é tático
PETZ para o longo prazo, o desafio seria serviço
CSAN e ASAI por serem antifrágeis
Tem GNDI (primeiro gasto pessoal com mais dinheiro é supermercado, depois é saúde)
MELI
PETR e RRRP
KLBN/SUZB
ENGI, EQTL, CESP
Gosta de VIVA
2022
Dificuldade & oportunidade